圓方集：長勝全靠進退有道
■多位資深投資者認為，美國股市的慢牛仍可持續12至18個月。 資料圖片
銀行交易室有一個很普遍的習慣，每天早上由經濟師滙報和分析一下昨天收市後的環球市場，並且點題一下今天值得關注的消息，然後負責不同市場的首席交易員（枱頭）會說一下自己負責市場的看法。聽了近三
十多年的經濟分析，坦白說，是有點麻木了，畢竟太陽底下無新事，好壞因素都是重複又重複。
美股好友依然多
市況紛亂，很多客戶和朋友問我的看法，我很少在「圓方集」這專欄談股市，實在因為《蘋果日報》財經名家名嘴太多，又豈容我置喙！執筆時是上星期二收市之後，港股微微收復100點，但從走勢看仍然是非常疲弱，大家最為擔心的是全球股市弱勢會出現交叉感染。因為只要美國經濟持續復蘇，歐洲經濟亦已經捱過最差的時候（包括希臘），中國經濟雖然毋庸置疑正在走下坡，但只要全球環境整體向好，中國政府是絕對有能力控制場面的。
一般來說，看好美股的人仍是不少，自從中國和新興市場的經濟出現警號後，全球很多資金都選擇美國市場，所以便有美股高處未算高的說法。上周我跟幾個美國很有經驗的投資經理閒談，他們覺得美國加息的速度會比預期中慢、美國股市的「慢牛」情況仍可持續12至18個月，這不是一個人的意見，這是幾位資深投資者給我的同樣的訊息！但不出兩日，華爾街股市便出現七連跌。評論股市的難處，在於同時間有多個因素互為影響，有利好也有利淡，要知道這些因素不難，要明白哪個因素佔上風，卻很難說準。
兩招捉市場先機
要真正捕捉市場先機，一就是要發掘一些別人未看到的因素，二就是在芸芸因素中找出誰更具影響，兩者都是說易行難。坊間的評論，評得頭頭是道多的是，測得準卻需要高度的功夫和運氣。我撮集了目前市場好淡兩邊的消息，以供讀者參考（見表）。
每種因素都各自成理，加在一起，究竟是牛是熊，真不好說。市場易評難估，但讀者毋須氣餒，眼光往往是會被人們誇大，真正能夠長時間賺錢的人，眼光好壞只是原因之一，更多的情況是進退有道，如何將手中的子彈產生最大的效應。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
張宗永
圓方集 - 張宗永 舊文