林行止分享 2015年9月2日
《金融時報》：貨幣貶值可以刺激出口？未必！│彭鐵穎
中國的經濟狀況近日成為國際關注焦點，除了因為中國政府「暴力救市」失敗外，也源於中國在八月初讓人民幣一次過貶值超過3%，令人憂慮中國的經濟情況是已相當嚴峻，需要讓貨幣貶值刺激入口。
傳統經濟學相信，貨幣貶值會讓產品相對以別國貨幣計算時更便宜，因此能
刺激旅遊業和出口，當然別國的經濟就要為此付出代價。因此，一國的貨幣貶值，有時會引致整個區域發生貨幣戰。
當然，人民幣現時沒有大幅貶值，《信報》創辦人林行止亦估計中國只是要向國際貨幣基金組織「示威」，批評對方阻礙人民幣成為國際貨幣。然而，《金融時報》最近就分析，就指出貨幣貶值，可能對促進出口毫無幫助。
該報分析了2013年的匯率變動及2014年的出口量變化，發現兩者的關係不大。南非的匯價在2013年貶值了超過30%，但其出口量竟然還稍稍下降。另一方面，人民幣在2013年雖然稍稍升值，但中國的出口量仍然上升。在2014年，雖然俄羅斯、委內瑞拉及烏克蘭的貨幣都貶值超過40%，但他們的出口在2015年預期都會出現負增長。
世界銀行就估計，這與國際供應鏈蓬勃發展有關。出口國的原料，可能亦需要依靠其他國家。然而，當貨幣貶值時，出口國亦需要付出更多的本土貨幣去支付，以致利益被抵銷。
（撰文：彭鐵穎）（原圖：網絡圖片）
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