利財筆記 - 林本利 2015年9月2日
【利財筆記】股樓當災 早作部署 (林本利)
中港股市愈來愈熊，上證指數失守3000點大關、港股觸及20800點水平。林本利今年初一再預言第四季高危，結果未踏入第四季中港以至環球股市急轉直下，林Sir坦言情況惡化之快超乎預期。他認為港股有機會跌破20000點，再次提醒股民反彈即逃生，料恒指
回升至23000點或「彈完散」。樓災往往伴隨股災而來，有指香港樓價3年內將大跌五成，林Sir認為絕對有可能，建議負重債的業主要部署賣出投資物業，減少負債，應對寒冬。
股市反彈即逃生
港股周二最低跌至20865點，林Sir說自看見恒指失守22000點，對後市愈來愈悲觀，今年7月初恒指約26000點水平，林Sir還說22000點相對穩陣，要輸他也一起輸。周二恒指曾跌穿21000點、港股今年下跌11%，林Sir坦言當日自己的組合也損失了5%。他告訴大家不要在22000點以下便拼命入貨，「這只是過去7年的恒指平均數，大市其實還可以再跌的。」內地股市已經從高位下跌40%，若港股也跟跌40%，即是跌穿20000點。
還記得林Sir今年7月初傳授的「逃生6招」嗎？他著大家謹記「反彈即逃生」。恒指近日從25600點至周二的20800點水平，跌幅約4800點，若恒指反彈50%即是2400點，故相信恒指最樂觀亦只是反彈至23000點水平，「恒指有機會反彈，但持重貨的一定要減磅！」
因為港股以往經歷大跌後，每次大概可反彈一半。恒指在今年4月27日創下28588點高位，其後跌至7月8日的22836點，反彈約一半至25634點（7月21日）便完結。林Sir雖然不大相信熊市理論，但歷史上港股每次大跌市的走勢確實如此，「這是心理學，當投資者在25000點持貨，看見指數一路下跌便會買入溝貨， 其後指數反彈一半則有人會陸續沽貨，故恒指已經沒能力重上25000點以上。」
林Sir參考歷次股災，恒指調整期通常需要3個月至1年時間，1987年最快，只用了3個月時間調整；最長是2003年沙氏，股市調整歷時3年。「一般來說調整要1年，以港股今年第二季見頂，估計至明年第二季才見底，這幾個月下跌勢頭持續，會很難捱的。」他提醒股民要見步行步，記緊保持在安全的位置。
有媒體稱今次環球大跌市是「金融核爆」，林Sir說：「現在連美股歐股也差，這個月的發展比我想像更壞。」上證指數周二（8月25日）跌穿3000點大關，中國人民銀行當晚即減息降準，但翌日上證指數仍下跌1.27%，中國股市已藥石無靈。林Sir認為A股要「落重藥」才有救，「譬如學美國不斷印銀紙、收購壞帳及有問題債券。但即使用了這招，股市也不會即時反彈，因為美股2008年也要待QE（量化寬鬆）宣布後數月才見底。」
樓市步股災後塵
有港版「末日博士」之稱的交銀香港首席經濟及策略師羅家聰，日前指每次股市下挫都觸發樓價下跌，估計香港樓價今次跌幅最高達五成，料跌浪將持續3年，每年平均跌約一成。
林Sir說：「（跌五成）當然有機會，因香港樓價已Overprice兩三成，當市場恐慌，一些投資者被人迫倉，沒辦法之下、找不到買家也要賤賣。」他回想1998年金融風暴海怡半島一個1,100平方呎單位，一星期內叫價由600萬元變成500萬元，短短一周大劈100萬元。「我當年也上當，樓價最低時該單位只值300萬元。」
當然，他也認為現時本港樓市的風險管控較嚴，樓價未必真的跌足五成，但股市氣氛絕對會影響物業市場的情緒，以過去股災經驗，樓價在數月後便跟隨下跌。他在7月初的「逃生6招」告誡負重債的業主，賣出自住以外的物業，減少負債，增持現金。
林Sir逃生6招
1. 增持現金，待跌市入貨
2. 減少負債，出售投資物業
3. 考慮分階段買入外幣
4. 可買人民幣債券博減息，債價上升
5. 買入抗跌力強的公用股、民生相關股
6. 避免沾手歐洲資產，英國除外
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
利財筆記 - 林本利 舊文