國策透視：廢期指後患無窮
■自A股股災以來，內地仍有不少基金錄得正回報。 資料圖片
由於A股期指持續大低水，成為股災代罪羔羊，內地散戶一直呼籲關閉期指市場。上周二，中證監終於對這種非理性聲音讓步，宣佈多項重手打壓措施，最主要為每日交易超過10手，將被視為異常交易，即可能被封賬
戶，同時再大幅增加按金比例和手續費用，實質等於廢除期指市場武功。措施效果立竿見影，A股三大期指，中證500期指、滬深300期指、上證50期指，昨日合共成交只有7.6萬手，比上個交易日跌92%。但A股仍未能止跌，證明廢期指救A股，根本是本末倒置，錯上加錯。
以滬深300期指計，一點等於300元（人民幣．下同），以現時3000點水平計，一張（一手）期指合約金額90萬元，中金所又將按金比例提高到40%，即一張合約36萬元。每日最多買賣10張，即成交金額最多360萬元，等於逼基金和大戶退出市場。
自A股股災以來，內地仍有不少基金錄得正回報，原因是做好對沖，現貨市場的損失可在期指彌補，這也是國際基金界的慣常做法。當局實質關閉期指市場，令這些基金無法對沖，將面對投資者贖回，只有拋售股票，必然加劇跌勢。
目前A股現貨市場受到行政扭曲，期指本來是剩下的真正市場，現亦面臨關閉，令整體股市對投資者吸引力大減。內地2010至2013年陷入長期性熊市，原因是阿爺包底的信託、理財產品可提供至少6%的回報，資金不願意進入股市。如果A股市場基礎被摧毀，資金必然再告別股市，重複漫漫熊市。
期指不會拖累股市，反而對市場起穩定作用，這點在全球金融市場的多年經驗中，已經得到驗證。中證監放棄金融專業精神，為政治原因一再破壞市場規則，創下無數惡劣先例，日後更難有國際基金進入A股。
【投資錦囊】
內地頻頻改賽制，救市越救越跌，最近動作是實質性廢除期指市場。由於毫無章法，勢必影響投資者信心，難令股市止跌。
【炒作指數】★★
黃尹華
黃尹華
國策透視 - 習進錢/黃尹華 舊文