何車500：有線高位瀉97%
上周五寫過，電訊盈科（008）較當年高位瀉95%。九倉（004）旗下的有線寬頻（1097），較歷史高位瀉了多少？瀉幅較電盈是否更誇張，本文標題已提供了答案。
1）有線1999年11月以10.39元招股，掛牌首日最高16.75元，上市半年後，遇上科網股災，
挫至2.45元，挫幅逾七成半。現價0.51元，潛水95%，較當年歷史高價大瀉97%。有線上市前三年（1996至1998年），共虧損25.52億元（有意搞電視生意的商家，看了這些數字會否心寒？）上市首年的1999年，續見紅3.87億元，無PE，而每股NAV只有1.03仙，竟有人用NAV1,626倍搶貨，盲客何其多。公司2011年發出2010年（12月年結），2009年資產負債表重列，當年每股NAV重列為0.63元，即使以此數計，1999年歷史高價的PB仍高達27倍。
2）有線是少數股數幾乎不變的上市公司，上市20.14億股，現是20.12億股（8年前以約1.64元回購致股數略減）。以市值分析顯示當年股價黐線。有線當年最高市值337億元，當年賺5.1億元的TVB（511）市值是246億元，當年賺78億元的九倉市值是585億元。現時好了，有線市值10.3億元，TVB117億元，九倉1,215億元，合理化了。
3）有線當年上市集資43億元，2000年底手上現金降至15.40億元，今年6月底只餘1,813萬元（另欠銀行2.30億元）。
4）有線今年上半年蝕1.21億元，已連蝕七年半，共蝕12.28億元，平均每日虧損45萬元，每兩三日推一架Benz落海。
★有線業務艱苦經營，一段時間內無PE，PB1.10倍，難言有吸引力。但若有耐性，細細注博猴年馬月大股東私有化，倒亦無傷大雅。
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