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2015年9月8日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2015年9月8日

談國論企 - 黎偉成 2015年9月8日


即市新聞
08/09/2015 09:45
《談國論企-黎偉成》服務業商業活動八月份稍緩建築業明顯回落

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指於2015年8月份月環比再出現全面回落之態,

其中(i)服務業的商務活動即使溫和放緩,但新訂單卻連續兩個月處於收縮之境,而(ii)

建築業的商務

活動持續明顯回落,而新訂單卻重出現較快的增長,顯示行業發展仍然相當反覆;

稍佳者為(iii)業務活動預期尚保持擴張形態,該對國民經濟於三季度以至下半年的成長有

一定程度的貢獻,及有相對良性啟示作用。
 
*服務業從業人員指數回升有良性啟示*
 
  來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料,非製造業商

務活動指數於2015年8月份所達53﹒4,表現欠理想乃因此數(I)比對上一個月的

53﹒9大幅回落0﹒5個百分點,遠遜於7月份之比6月份53﹒8高0﹒1個百分點和6月

份月環比更回升0﹒6個百分點,和(II)即使與5月份53﹒4相若,唯是月環比的跌幅比

三個前的0﹒2個百分點有所惡化,行業變化的重點有:

  (甲)服務業的發展和擴張中,仍擺脫不離反覆的基調,此說可印證之於(一)商業活動指

數達52﹒6,比對上一個月的52﹒8回落0﹒2個百分點,扭轉7月份相對於6月份

52﹒3所出現的上升0﹒5個百分點、6月份的月環比提升的0﹒3個百分點的良性勢態,其

中(1)在高於臨界點以上的行業,排行首位者不再是6月份之金融業,而金融業於8月份更未

能保住7月份之仍處擴張的行業行列地位,市定受困於滬深兩市的市況於6月中開始下行和於是

月末急轉直下,我於斯時已作出估計’金融業商業活動指數於7月份未許樂觀’,而滬深兩市重

創後暫時僅能’維穩’,金融業亦難有良好表現。位例擴張的行業依次為航空運輸業、郵政業、

住宿業、租賃及商務服務業、互聯網及軟件信息技術服務業,表明企業業務總量增長較快;(2

)資本市場服務業、鐵路運輸業、道路運輸業等行業的商務活動指數位於臨界點以下。

  至於服務業的(二)新訂單分類指數,月環比回落0﹒8個百分點至49,連同6月份之回

落1個百分點至49﹒8,屬二連跌和連續兩個月低於臨界點50以下的收縮水平,止住所5月

份50﹒8和比對上一個月上升1﹒7個百分點之佳向,更跌至低於5月份49﹒1而是月之月

環比也只是下跌0﹒4個百點和低於比4月份49﹒5。

  新訂單之一而再收縮,該受困於(三)銷售價格指數雖處臨界點之下,但所達的47﹒3,

比對上一個月的46﹒8,回升0﹒6個百分點,止住7月份相對於6月份48﹒6大幅回落2

個百分點之低價使議價能力有所削弱,而5月份50﹒6的月環比升1﹒6點百分點和4月份增

0﹒8個百點至49,反映出服務業市場的承受價格力量有限。

  但(四)投入品價格指數49﹒7和月環比再度增加0﹒6個百分點,相對於7月份環比下

降2﹒1個百分點至49﹒1,顯示服務業用於生產運營的投入品價格總體仍於收縮水平,有助

改善業績表現。
 
*建築業受惠鐵路基建房地產投資回升*
 
  和(五)從業人員指數49﹒1和月環比回升0﹒3個百分點,初步止住7月份環比跌

0﹒4個百分點至僅48﹒8的劣態,而6月份49﹒2月環比增加1﹒5個百分點、5月分4

7﹒7跌0﹒5個百分點和4月份持平3月份於48﹒2的表現,情況顯然有溫和改善。服務業

的就業情況好轉,有利於整體勞工市況回穩向俏,和促使內需支持實體經濟的發展和成長。

  至於(乙)非製造業中的建築業,經營情況為(I)商務活動指數57﹒8,比對上一個月

的60﹒1低2﹒3個百分點,而7月份月環比亦減2個百分點,表現遠遜於6月份62﹒1月

環比上升4﹒2個百分點佳象,但(II)新訂單指數53﹒1的月環比上升1﹒7個百分點,

未有延續7月份環比大幅回落2﹒6個百分點至51﹒4之象,而6月份54月環增2﹒8個百

分點、5月份之升3﹒9個百分點回復臨界點以上的51﹒2,此情只是比4月份回落7﹒4個

百分點至47﹒3的劣態為佳,意味鐵路、公路等基建和房地產等固定資產投資轉趨活趨,使建

築需求轉殷。
  (III)投入品價格指數即使環比增1﹒1個百分點,仍處48﹒8的低於臨界點50的

水平,而7月份則增0﹒1個百分點至47﹒7,6月份為47﹒6和5月份48﹒8,顯示投

入品價格回落,低成本之比服務業的競爭能力更強;(IV)銷售價格指數持平於7月份的

50﹒6,而對上一個月的環比增加1﹒2個百分點;此更使(V)從業人員指數持平於7月份

的51﹒6,6月份為52﹒3、5月份47﹒7,反映出建築業經營情況之明顯改善,終對就

 
業市場產生預期應有良性衍生效應。
  問題在於(丙)非製造業業務動預期指數59﹒7,月環比回落0﹒3個百分點,抹去7月

份環比所升升0﹒3個百分點,和回至6月份的59﹒7,5月份為60﹒1和4月份之60。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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