陸羽仁 BLOG 2015年9月15日
大放水時代
2015/09/15 07:14:43
網誌分類: 經濟
聯儲局明天（週三）召開一連兩日的議息會議，市場觀望態度濃厚，而中國股市彈得幾日，昨日又再暴跌，受到創業板的拖累，上證綜指昨日下午一度跌近5%，尾市跌幅收窄，但收市仍跌2.7%！市場氣氛麻麻，美股反覆偏軟，不過跌幅輕微，杜
指跌62點，收報16371點；標準普爾500指數跌8點，收報1953點；納指跌17點至4806點，三大指數跌幅大約0.4%。昨日係猶太新年，市場成交亦比較淡靜。
聯儲局開會在即，市場焦點自然係當局會否於今個月開始加息。雖然美國經濟相對唔錯，特別係失業率跌到5.1%的金融海嘯前的水平，不過通脹率仍然遠未達到或趨向當局的2%目標水平，再加上全球經濟表現唔得，特別係中國經濟更係弱不禁風，股市更跌到四腳朝天，最近突然俾人民幣匯率貶值，令到全球股市匯市亂曬大龍，標普500指數便因為人仔貶值，大跌約7%! 市場目前已經對美國將於9月開始加息的預期2大幅降低。唔單止係咁，高盛首席經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius) 更認為，鑒於現狀，聯儲局不但不應該收緊貨幣政策，更要反其道而行，應該考慮量化寬鬆(QE)措施。主要原因係中國經濟放緩，已經導致金融市場動蕩，而且這種情況由上次（7月）聯儲局會議之後，日益嚴峻。昨日，高盛已將未來三個季度美國經濟增長預期下調了四分之一個百分點，並且認為仍有繼續下調的風險。然而，哈祖斯表示，「盡管經濟狀況顯示聯儲局的加息行動很有可能會推遲更長時間，但聯邦公開市場委員會(FOMC)的很多成員卻不這麼認為。」他預計當局仍會有可能在本周的會議上暗示12月加息。如果係咁，估計美股會受到消息的提振，有番啲喜色，但之後又會去番比較波動的狀態，至於走上，定走落，好大程度要睇中國經濟及股市食粥定食飯啦。
內地股市由2850點反彈以來，昨日5終於出現一個較大的調整，上證綜指接連失守3200點及3100點關口，近乎全線下挫，全靠午後有銀行股護盤，大市收窄跌幅，重上3100點上方，深市及創業板無阿爺護盤，分別暴跌6.6%及 7.5%。
內地股市昨日大跌，主要有幾個原因，首先係多家券商被證監會處罰，令券商股出現大幅調整，拖累大市；其次係本月底係監管層清理場外配資的最後期限，市場可能面臨的拋壓也在不斷加大；第三，最近幾周的場內資金不斷流出，進一步加大了市場的調整壓力；第四，股指結算日逼近，好淡雙方都會提前進行移倉，加大市場的波動；最後係聯儲局議息會議召開在即，市場擔心聯儲局會宣佈9月份加息，將引發新一輪的資金由新興市場流出，加大A股市場的資金流出壓力。
對於後市走向，市場又唔係睇得咁淡，國泰君安認為大市短期內難改震盪格局，但前的市場已經進入穩定階段，正在通過震盪的方式尋找新的底部區域。華融證券則認為大市向下大幅下跌的可能性不大，接下來的市場將會重新回歸理性，一些業績較好並且有政策預增的個股，將是後市反彈的主力，不過，亦唔好期望大市會現七月份千股漲停的畫面。大市會以結構性的反彈為主，修復前期暴跌格局，進入管理層的慢牛行情。
另外，估計阿爺仍會出招頂著大市，昨日，阿爺公佈的深化國有企業的指導意見，為下一步的國企改革定下框架。意見書指出將進一步「增強國有經濟活力、控制力、影響力及抗風險力。」更重要?係「積極引入各類投資者，實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市。」預計未來會有更多國企上市，對現時沉悶的市況，會有些沖喜作用。
市場無水不興，所以阿爺未來還會放水推動市場，中金日前已經表示，由於短期中國經濟增長面臨更大挑戰，將今年三季度GDP同比增速預測從之前的7%下調至6.5%，第四季度預測從7.2%下調至6.6%。而7月以來PPI再次加速滑坡，經濟增長再度放緩，已打開了貨幣政策繼續寬鬆的空間。中金預計年內央行還將會減息一次，以及降低銀行存款準備金率2次，每次50個基點。
另外，日本股市至今已經輸曬全年的漲幅，第二季度GDP較上季下降0.3%，折合年率下降1.2%，差過市場預期，有分析指出日本本身疲弱的經濟加上全球市場動盪衝擊下，已經令到日本政府捉襟見肘，惟一的選擇就係繼續擴大量化寬鬆政策(QE)。歐洲正在放水，中、日泵水在即，美國即使唔放水，近期亦唔太敢收水，睇嚟，一個全球大放水的時代，即將來臨。
陸羽仁
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