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2015年12月3日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2015年12月3日

青心直說 - 胡孟青 2015年12月3日


青心直說:扭曲循環惡果自負


■莎莎上季績差仍派高息,企圖取悅市場。 資料圖片



臨近年底,近期市面氣氛越見一般,很有急景殘年之味,令人每每想得太愁、太悲;惟從另一個角度看,本港市道及資產市場,稍為有一個像樣的調整,其實反而更應該樂於預見。

物極必反,自2003年起,內地旅客令抵港人數

出現了量化寬鬆式的效應,到了2008、09年,美國聯儲局在資金層面上連番推進量化寬鬆。香港其實在短短五年間,先要忙於應付持續急升的旅客,繼而是持續大量湧入的資金,香港早形同雙重壓力煲,負面效應其實在很久之前已經傳至整個社會了。刻下,各大機構預示樓價要跌、經濟會放緩,個個愁雲慘霧,但調轉頭反問,若樓價再出現失控式飆升、租金再瘋狂以倍數上調,社會又將會變成怎樣?

零售商將更難撈
經濟及資產市場本應有循環,奈何美國扭曲了正常的循環,中國經濟又因為當年的4萬億振興亢奮,扭曲了自身的循環軌跡,任何人為因素遞延應該出現的下行式循環,按以往經驗告之,結果往往變得更糟。地產商都是聰明的,與其不斷爭取政策鬆綁,倒不如持續貨如輪轉,不斷推盤,為市場創造供應,實行好天收埋落雨柴。反而零售商在本輪潛在下行周期當中,或會更為困難。

早前,莎莎(178)好、周大福(1929)好,最新一份業績銷售及盈利倒退,本已發盈警,實不為意外。但無獨有偶,多家零售股均靠派高息,意圖或企圖取悅市場,由高增長股變身為收息股創造價值以招徠,惟以往例子均證明是行不通的。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
青心直說 - 胡孟青 舊文