蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年12月4日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年12月4日


【蘇教授論經濟】人民幣國際化（蘇偉文）

人民幣終於獲准加入特別提款權，這意味著人民幣的國際化程度增加，但人民幣要成功的挑戰其他貨幣的國際地位，相信還是一段很遙遠的路。特別提款權是國際貨幣基金組織的一個記帳單位，本身並沒有實質的貨幣，本意是在成員國家有需要時，可以根據特別提款權來進行

國際資金往來，是成員國的國際儲備的一個形式。

人民幣現在已經是特別提款權的一個成員貨幣，理論上應該會增加國際間對人民幣的需求，但特別提款權並不是唯一的外匯儲備途徑，每個國家和地區都會因應自己的需要、困難和戰略考慮，去定下自己最優化的儲備方䅁。換言之，人民幣在特別提款權重是百分之十多一點，這不等於現在環球會有百分之十的外匯儲備資產轉變成人民幣。例如美國的外匯儲備不一定要用人民幣來作計算單位，至於一些非國際貨幣基金組織的成員，如香港不是一個主權國家，也不會應用特別提款權作外匯儲備，所以我們也不需要將人民幣加入特別提款權過份神化，人民幣的國際地方上升了是肯定的，但和人民幣作為一隻主要的國際貨幣的目標還有一段很大的距離。

要成功的將人民幣國際化，就要在計價、流通和儲蓄三個功能上下功夫，現在人民幣在商業貿易上的流通和計價基本上是沒有問題的，可是在儲備功能上人民幣的國際地位卻是遠遠落後。

一個貨幣要有儲備的功能，和該貨幣的金融市場開放程度有很大的關係，因為其他國家要將人民幣作儲備，除了是將人民幣以現金存款之外，更多的是購入以人民幣計價的資產，而這個做法要求的是人民幣資產的流通性要高，以及境外機構購入人民幣資產沒有多大的限制；可是偏偏人民幣的資本帳還沒有完全開通，境外人士買賣人民幣資產還有不少的限制，這些因素要是沒有改變，人民幣也無法成為主要的儲備貨幣。在未來人民幣的國際化改革上，金融市場的開發會是重要關鍵。

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