陸羽仁 BLOG 2015年12月4日
好消息出貨
2015/12/04 09:31:38
網誌分類: 經濟
市場永遠跟逆反原理操作，期侍以久的歐洲央行放水會議，昨日以微微令人失望方式作結，搞到金融市場大亂，美元大跌，歐元急升，債息向上，股市下插。
歐洲央行宣布會維持每月600億歐元的買債規模至2017年3月，QE期限延長了，但
市場預期歐央行會將QE加碼到每月1000億歐元，但歐央行維持600歐元的規模。另外歐央行將存款罰息由0.2厘加到0.3厘，也不及市場預期的0.4厘。市場有少少失望。
美元兌歐元隨即下跌至一個月的低位，由上日的1.06美元跌至1.09美元。美元指數由星期三的12年高位100.51大幅回落，跌至98以下，大跌超過2%，係2009年以來最大的單日跌幅。10年期美國債息由上日收市的2.18厘抽上2.34厘。紐約油價升2.9%升到41.08美元。德國股市大跌3.6%。
這一陣子市場一直做沽歐元買美元的交易，歐元淡倉太多，一見到歐洲央行消息稍不如預期，歐元就大彈，淡倉恐慌性平倉。呢個故事教訓大家，市場永遠玩逆反，好消息出現之日，就是沽貨之時，即使好消息如預期也是如此，何況不如預期。
但歐元大跌變相提供了聯儲局的加息空間。因為如果歐央行加碼大力QE，加大放水，而聯儲局收水，一加一減，肯定大大增加美元升值的壓力，加大對美國經濟的損害。歐央行的QE唔及預期，更提高了聯儲局加息的可能性，美國債息走高反映了這種憂慮，美國股票恐懼指標VIX指數亦抽高近14%至18上方，當然對市場造成壓力啦。加息陰霾籠罩，杜指昨日再跌252點至17478點，跌幅1.4%，幅度沒有歐股大；標普500指數挫30點至2050點，跌幅都係1.4%。
其實聯儲局主席耶倫昨日的發言本來不太有新意，她繼上日表示「期待」（looking forward to）12月議息會議上開始加息之後，昨日在美國國會發表演說時又再申新這個說法，態度略顯得更加堅決。她說美國勞動市場自10月以來一如聯儲局預期地穩定增長，已接近聯儲局預期的全民就業（full employment）的目標。而拖累通脹率的因素亦會於明年消失。
按她的判斷，美國在未來一至兩年內經濟增長，足以進一步改善美國勞動市場。現時持續增長的勞動市場，加上她對對長期的通脹預期已經頗有基礎的判斷，她有信心通脹率可以重上2%。
不過耶倫說話都留有餘地，表示當局對於近10年來首次提高聯邦利率至0以上，態度十分謹慎，即使在首次加息以後，聯邦利率仍也會保持彈性（經濟唔好，又會減番？）。她表示，「首次升息將反映了聯邦公開市場委員會（FOMC）對於一系列指標，表明經濟將繼續以一個足以推動勞動市場進一步改善及通脹率回升至2%的步伐的判斷。
現時市場的擔心係美國經濟唔係表面睇咁好，而聯儲局卻連番加息。我話月中聯儲局加息時市場如何反應，主要睇之前個市點，若之前股市已調整，又不排除加了息反而股市上升。若之前股市炒高，就反而要小心了。
陸羽仁
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