【利財筆記】林Sir：本月勢必加息 強美元衝擊續浮現（林本利）
踏入12月，投資市場最關心的莫過於美國聯儲局會否加息。林Sir認為，聯儲局暫時已找不到藉口不加息，加息可謂勢在必行。而反映美元強弱的美滙指數，近 日再次升穿100點。林Sir直言，美元強勢，與之掛鈎的港元同樣強，衝擊香港的
出口及服務業等，倘若美滙指數升破110點，香港很「大鑊」！
自美國停止量化寬鬆，積弱多年的美元最近一年回復強勢，高據在90多點水平。林Sir早在今年3月（見第387期封面故事，3月21日）已預言，當美元強、 與美元掛鈎的港元同樣強。由於香港屬外向型經濟，大部分外滙收入依靠出口商品、服務及旅遊業，當港元強，出口到外國的貨品變相加價，結果令出口減少，而且港元較鄰近地區貨幣貴，也增加旅客來港旅遊消費的成本，令他們卻步，香港經濟因而轉差。
零售業首當其衝
回看過去半年，林Sir預測不幸言中，港元走強的影響陸續浮現。政府日前公布的本港出口貨值已連跌6個月，10月份整體出口貨值按年下跌3.7%。旅遊發展局亦公布，10 月整體訪港旅客按年跌2.7%，為連續5個月下跌。旅客減少，零售業首當其衝，10月份的零售業總貨值按年跌了3%，已連續8個月下跌。
美國聯儲局今個月加息的呼聲愈來愈高，帶動美滙指數近日重上100點，林Sir直言香港會無運行！「過了100點要很留心，如果過110點更大鑊，即是說我們的東西相對其他地方又貴10%，對香港經濟很不利。」美滙指數在1997年升破100點，在2001年第二季升至120點，本港經濟在面臨金融風暴及科網股災後，再遭遇強美元，打擊出口及旅遊業，結果香港經歷了長達6年的通縮期，失業率高企，股市、樓市亦大幅下跌。
林Sir暑假時估計美國9月不會加息，「上次找藉口說中國經濟不穩定，要暴力救市，暫不能加息。但今次估計要循例加息了！」他認為加息與否，對聯儲局是兩難的決定，因美國經濟數據好轉，如失業率跌至5%，新增非農就業職位顯著增加等，聯儲局暫時找不到原因不加息。
明年大選放輕手
但林Sir指出，聯邦基金利率由0.25厘加至0.5厘的話，將令很多投資者及企業（包括靠拆借的銀行）的利息開支倍增，很多公司見隔夜0.25厘這麼低息，會借「隔夜」借錢周轉，「對一些負債重的公司來說，等於多付一倍利息，若公司的邊際利潤只有3%至4%，加息一倍，利息支出會侵蝕大部分利潤。」因此市場上曾有聲音要求聯儲局僅加息1/8厘。
他估計，如無意外，12月17日聯儲局加息已勢在必行，但相信其後數月不會持續加息，要看經濟形勢，「明年是大選年，相信耶倫（Janet Yellen）也不敢加息太多。」現任聯儲局主席耶倫由民主黨人的總統奧巴馬（Barack Obama）提名，為了明年民主黨的總統選情，相信耶倫只能酌量加息。
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
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