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2016年3月17日 星期四

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年3月17日



國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年3月17日


國策透視:債轉股釀經濟災難


■李克強



近日內地高層不斷吹風,昨日總理李克強在記者會再提債轉股,看來已經勢在必行。上世紀50年代內地推行「大鍋飯」,農民無心耕作,造成幾千萬人餓死。債轉股實質上異曲同工,把經營企業的失敗讓全民分攤,長此以往無人再願意認真經營企業,將造成經濟災難。

所謂債轉股,是讓銀行把企業不良貸款變成股份,表面上可以讓銀行不良資產率降低,企業避免破產。但中國的特殊國情,包括國企主導和官商勾結嚴重,將令這個制度帶來無窮後患。

內地國企效率低下兼揮霍無度,在債務壓力下,至少表面還要維持經營,以免破產。有了債轉股後,經營不善的企業可讓銀行做股東再上市,經營良好的企業卻要付息還本。雖然中央強調,債轉股必須以市場化為原則,但在官商勾結下,日後地方政府必然施加政治壓力,讓銀行硬食再推向股市。

今次的債轉股,只是簡單將不良貸款化成上市股票,當中免除企業重組步驟,直接由市場消化。銀行和企業皆大歡喜,但最後結果將是,企業都變成無心經營,大家鬥頹度日,變成「大鍋飯」,經濟失去競爭力。與此同時,銀行的不良資產亦將火箭式上升。

黃尹華
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本欄逢周二、四刊出

黃尹華
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