國策透視 - 習進錢/黃尹華 2016年3月17日
國策透視：債轉股釀經濟災難
■李克強
近日內地高層不斷吹風，昨日總理李克強在記者會再提債轉股，看來已經勢在必行。上世紀50年代內地推行「大鍋飯」，農民無心耕作，造成幾千萬人餓死。債轉股實質上異曲同工，把經營企業的失敗讓全民分攤，長此以往無人再願意認真經營企業，將造成經濟災難。
所謂債轉股，是讓銀行把企業不良貸款變成股份，表面上可以讓銀行不良資產率降低，企業避免破產。但中國的特殊國情，包括國企主導和官商勾結嚴重，將令這個制度帶來無窮後患。
內地國企效率低下兼揮霍無度，在債務壓力下，至少表面還要維持經營，以免破產。有了債轉股後，經營不善的企業可讓銀行做股東再上市，經營良好的企業卻要付息還本。雖然中央強調，債轉股必須以市場化為原則，但在官商勾結下，日後地方政府必然施加政治壓力，讓銀行硬食再推向股市。
今次的債轉股，只是簡單將不良貸款化成上市股票，當中免除企業重組步驟，直接由市場消化。銀行和企業皆大歡喜，但最後結果將是，企業都變成無心經營，大家鬥頹度日，變成「大鍋飯」，經濟失去競爭力。與此同時，銀行的不良資產亦將火箭式上升。
黃尹華
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黃尹華
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