吳系講股 - 吳家順 2016年3月1日
吳系講股：負利率買房託基金勝算高
■內地金融市場最大問題是撞了板不虛心學習，還要「死雞撐飯蓋」。 資料圖片
負利率絕對是去年至今年投資市場的主題，上個月耶倫傻豬豬咁講美國會研究嚇負利率的影響及可行性等，嚇到投資市場急跌急彈。在負利率環境下，其實有一條路，勝算相當高，是甚麼呢？
日投資市場需求大
我們將金錢存放在銀行，銀行給予存戶利息作為回報，而銀行就將集合回來的資金，拿去以更高利率放貸出去，賺取當中的息差。這個就是銀行業的基本原理，我們亦普遍習慣了這種方式。簡單地解釋，負利率就是存戶將錢放在銀行，不但沒有利息，存戶更加要支付利息給銀行，動機明顯就是想將資金迫出銀行體系，拿去做其他投資，以此激活貨幣的流動性。
日本在數月前宣佈實行負利率，日本人口當中，銀髮族比例甚高。這麼說，即使在負利率下，也未必可刺激貨幣供應，然而這群資金定必選擇其他有一定息口及回報的投資產品。那麼類似領展（823）的房地產信託基金，即是REIT，絕對是無可避免的選擇。
假如日本在未實施負利率前的利息這麼低，日本社會已經習慣了低利率的環境，現在負利率，如果有一隻如「日本領展」的物體出現，哪怕只是3厘息，對日本市場來講，已經似是天堂賜予人間的利率。
試舉例，去年筆者曾提及all-in日本零售股，並按原有計劃在1月中離場，算是成功。當時漁翁撒網地買一籃子零售類股份，其中一隻叫Japan Hotel REIT，顧名思義、沒老點的話，就是日本酒店REIT，2月份日本股市急跌，這隻REIT昨又創新高。
Japan Hotel REIT今年初新收購了日本JR沿線的Candeo Hotels，當地分析師估計，新收購後的息率大約有4.1%。在完成這個收購之後，集團總共持有37間酒店，共8,907間房間。除了這隻日本酒店REIT，其實還有其他類似的產品，暫時來講，好似是上中下三路，無懈可擊。
其他投資市場，其實唔理好過理，若不是我此等天才（天生蠢材）去年中了一招，此刻根本就不需要理會市場的升跌，專心等到一個大機會，瞓身all-in再離場半年，已經可以立於不敗之地。
港股淪為垃圾股市
執筆時，中國剛公佈下調存款準備金，其實對於中國的金融市場，一句講曬，唔理好過理，本欄也多次提及過，這是認真的。正常的成長過程，是撞了一次板，下次會變得醒目啲；中國的金融市場，撞了板，再亂衝，再撞板，出了事，隨便找個人落台做樣。而最大的問題是撞了板，不虛心學習，反而死要面子、死雞撐飯蓋，周圍跟人說沽空中國必死，完全是小孩子的作風。筆者敢肯定，國際大戶就是看到了習近平領導班子中的財金官員根本毫無用處，但死要面子，才部署去年的大龍鳳。
再講，香港的莊股、殼股越來越貴，完全是反貪汙過急的後遺症，金主急著將資金轉移，直接迫使港股市場成為垃圾股市場。因為狗急跳牆，越急越跳得高，既然香港只是資金的過客，那麼質素的高低，對金主來講根本毫無意義，反正要轉移到別的地方。難得李小加先生不停配合地中港融合，認真可喜可賀。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
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吳家順
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