C觀點 - 施永青
香港樓價會有終極一跌嗎？
2016年08月08日
由於全球QE，大量資金流向資產市場，導致香港樓價亦該跌未跌。然而，凡是升起來的東西，終有一天要掉下來。當然，最好是降下來，而不是跌下來。但在歷史上，失控跌下來的機會比有秩序地降下來的機會多。
以前，我觀察樓市會
否「爆煲」的一個方法，是看看身邊的人，究竟是錢多還是樓多？如果是錢多，那樓價還可以再升。如果是樓多，還借了不少債務，那樓市就命不久矣。現時，我身邊的人還有很多都手持不少現金，一旦樓市形成升勢，單是因資金追逐升值的本性，就可以讓樓市的繼續上升自我完成。
我粗略了解過一下，我身邊的人為何有這麼多錢買樓。有人是因為生意難做，把在大陸的工廠結束了，把廠地賣了給開發商，收到一大筆錢，又找不到甚麼生意可做，所以選擇投資地產，較為輕鬆簡單。又有人是投資股票連番受挫，於是從股市撤退，轉投樓市。亦有人原先把錢放在銀行裡收息，等子女長大後助他們置業，但現在銀行的利息這麼低，於是想先把樓買下來，暫且收租，將來再看子女是否合用。亦有人搞了一些時髦的新生意，未賺錢已被人收購，賺了一大筆錢，不想再冒風險，亦在考慮作地產投資。
這些收購新公司的錢，收購廠地作發展的錢哪裏來的？很多都是QE衍生出來的。QE的錢流入銀行系統，再流入銀行認為安全的大企業，大企業自己的生意已經產能過剩，不值得去增投擴充，於是只能去收購合併現有的企業。這樣做不會增加工作崗位，對實體經濟沒有好處，卻令被收購的企業的原來擁有者套了現，手上多了一大筆錢，可以用來作地產投資。QE的錢就是這樣源源不絕地流入地產市場的。這個水源如果不被截斷，樓市就會升完又升。
特區政府不是沒有設法去截斷這個水源，只是不太成功。辣招只是提升了資金流入的門檻，但沒有改變資金對地產投資的偏好。至於增加供應，本應是治本之道，但面對QE這種「詭道」，已顯得軟弱無力。樓要一間一間的建設出來，但現代QE連鈔票也不用印，只要在電腦上按兩下便是。
因此，要香港的樓市出現終極一跌，唯有等世界各國減少QE。本來，美國在一年多之前已宣布停止QE，但遲遲不敢加息(去年底加過一次)，自從英國決定脫歐後，全球經濟的風險又再增加，美國更加不敢輕舉妄動。
全球的經濟已經一體化，美國的大企業，做的都是全球性的生意。如果日本，歐洲等地方的經濟動力沒法恢復，美國不可能獨自加息，這樣只會傷及自己。現時，歐日的QE效果不彰，看來還要繼續增加額度，沒有這麼快可以叫停。在這種情勢下，香港的樓市應不會這麼快出現終極一跌。至於歐日何時可以停止QE，現時還完全看不到苗頭。 因版面調動，專欄《大國有話兒》暫停一天，敬希垂注。
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