基金觀點：
內銀股或受惠國債孳息升
■內銀受捧，建行上周股價急升。
近日，內銀股成為市場焦點，資金流入內銀板塊顯著推升內銀股股價，上星期，建設銀行（939）升7.5%，是表現最好的恒指成份股，第二位是中國銀行（3988），升幅達5.6%。
對於內銀近日的走勢，我們認為主要是由內地資
金所帶動，亦不排除部份本地投資者，追逐內銀升勢。但是大部份投資者，特別是海外投資者，仍然對內銀業的基本因素抱懷疑態度。雖然資金湧入已令內銀估值提升，四大內銀的預測市盈率已升至過去5年的區間頂部，但是我們對內銀的前景相對樂觀，預期有三大因素或可成為行業股票進一步上升的催化劑。
第一，中國10年期國債孳息率，過去1年由2.9厘升至3.4厘，國債孳息率上升有助提升內銀未來的息差和投資回報。第二，人民幣貶值壓力明顯舒緩，近日美元兌人民幣在6.85水平窄幅上落，中央願意耗用外滙儲備，顯示有決心維持人民幣滙率穩定。第三，內地資金流入高息股的趨勢持續，現時4大內銀H股的股息率達5.1-5.3厘，較恒指和國企指數的3.5厘股息率為高，所以內銀業對這類型資金的吸引力甚高，可看高一線。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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張敏華
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