對沖國度 - 黃國英 2017年6月26日
外行人不接受，是因為不理解市場心理的轉變，並非取決於價錢的高低，而在於根據當時證據對於價值的判斷，世界在變，股票價值自然也在變。
審時度勢一定困難，大忌是過分被走勢牽動。例如初次挑戰26,000點覺得極度危險，但過了兩周左右，為了追趕短期表現夾硬追滙豐控股（00005），而覺得大市潛在
下跌空間忽然間大減。其實只要時間拖得長，人就會逐漸適應價位，將平貴準則扭曲。明知心態可能如此發展，在迎戰時便要有高度彈性。
將來發展永遠無人事先會知，投資者只不過是以值博率來作行動準則。眼前港股的調整，似乎頗大機會以時間來替代價位，但自己明知輸面極高，也依然手執一堆末日Put作為保險，就是因為賠率高，加上市場戒心實在太低，隨時有漩渦效應。
買末日Put當交保費
作為對沖基金經理，客戶其中一個主要期望是會打防守，自己已在覺得危險時才會加強對沖，這半年沒有白交太多保險費。既然認定勢頭減弱，又不用花太多成本，自然不介意出擊。
老土一點的說法，末日Put是勝固可喜，敗亦欣然，即使市況真的大跌，也不外乎抵銷持倉的損失，整體不會有甚麼進帳，至於大市牛皮或上升，損失一筆保險費，輕微跑輸大市，亦沒有特別所謂，這個行動只是為求今個星期結算前過得心安。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有滙控Put）
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