對沖人生：踏入九月波幅增大
■金正恩磨拳擦掌，如果真開戰，一些戰爭概念股會有更多人參與投資。 資料圖片
落筆一刻，標普S& P期貨指數向下。道指及標普已創新高，科技股追落後，北美洲行情大好。而因朝鮮局勢，亞太股市普遍偏軟或向下。
1）北韓肥仔瘋狂領袖金正恩磨拳擦掌，美國特朗譜在吹水
背後。如果「真開戰」，一些所謂的戰爭概念股如石油公司會有機會更多人參與投資，戰鬥機及武器公司如Northrop Grumman在戰爭期間分析員大寫大講，物料公司也有機會被追捧。災後重建，可留意建築材料公司。
2）星期三的北韓平壤萬人集會，一些青年士氣高漲，有參與者說「朝鮮青年勇士將誓死成為500萬發砲彈、500萬枚核彈頭，把可惡的美國從地球上完全消滅掉。」現在也很看中國如何表明它在北韓的立場，控制這隻「喪犬」。芝加哥波幅指數VIX「低迷」了很久，下筆此刻的11.11依然是低位。
如果不是做CBOE VIX期貨指數，即long VIX，博大市短期走勢逆轉，而在股市「大時代」下，金融市場的趨勢和地緣政治的緊張局勢，很多時並非同一方向走。相對「慳皮」的做法，就是做debit Bull Call Spread，即是先「付錢」，博VIX會大升的策略，即股市大瀉。快踏入九月，我認為波幅會增大，芝加哥CBOE VIX波幅指數某程度上，又變了「及時行樂」的對沖工具。如果齋trade波幅，不少人認為VIX爆上機會增大，但我更會留意短期的VIX合約，因敏感度較高，看對時，波幅期指的利潤可以很迷人。話雖如此，有正股在手，VIX「近期」期指作對沖更正路。
每年最當炒的8個月
宏觀每一次關鍵時刻，如千禧年的科網股爆破、911事件、2003年沙士疫情、無數次IS恐怖襲擊，市場的動盪必然，「漽滅性」的大跌欠奉，在驚濤駭浪當中，每季的公司盈利表現才是入市的大原則，利用期權及期貨互相配合，找到最佳的入場點才是投資上的「王道」。
金正恩多次的「狼來了」不要過度緊張，已手持黃金或金ETF產品的投資者，短時間內獲利甜美。撇開地緣政治不談，新一季業績公佈將會在10月，蘋果越來越「有條件」成為10萬億美元市值的科技產品公司。串流娛樂公司Netflix在2019年將會和迪士尼的關係終止，也意味著迪士尼會開發自己的串流影片媒體服務。現時750億美元市值的Netflix，我相信股價將會受到沽壓。
最後，佷快便踏入歷史性最波幅的九月份，一撮人一整年只做九月至四月，八個月驚濤駭浪的「操作時刻」。有波幅，獲利機會相對明顯。9月2號星期六的一整天，筆者會在HKU SPACE作「2017股市大時代無量新境界」的工作坊，有興趣了解可以用電郵聯絡，mailto:mdehedgecenter@gmail.com。Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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