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2017年8月11日 星期五

股市新談 - 彭偉新 2017年8月11日

股市新談 - 彭偉新 2017年8月11日


【股市新談】萬達酒店變相成為萬達系文旅上市旗艦(彭偉新)

市場早前曾有消息指萬達系會出售手上的海內、外資產,令到萬達酒店發展(0169)的股價曾一度急升,由7月7日收市水平0.58元急升上7月10日最高位1.48元,升幅達到1.5倍。不過,其後集團公佈仍未有就資產出售作出洽談,令到股價

先行作出回吐,更一度在7月18日回吐至0.59元水平。不過,在一個月後,萬達酒店於周三開市前,便主動要求停牌,更公佈將會進行資產重組,向萬達文化收購萬達文化旅遊創意集團的全部股權。根據公佈,萬達酒店發展將目前持有的4個海內外發展項目的部分持股出售給萬達商業;同時以7.5億元人民幣為代價。從萬達商業購入以從事酒店設計、建設及營運管理業務的萬達酒店管理;亦會向萬達文化集團以63億元人民幣購入萬達文化旅遊創意集團全部股權。即表示在完成了整個交易後,香港上市的萬達酒店會成為了內地萬達文旅產業的上市平台,令到之前未有正式業務方向的萬達店發展,能夠真正成為有業務前景的公司,當然,市場看好下,股價便作出相應的上升。

在今次的重組中,萬達酒店可以用「一步到位」的方式完成整個萬達系的文化及旅遊業務的注入,尤其是在今個重組的交易中,所注入的項目包括內地酒店的設計、建設及營運,另外亦有內地主題公園設計、建造及營業,令到上市集團成為一個輕資產的上市集團。根據內地《2016-2017中國旅遊消費市場發展報告》,2016年中國國內、入境和出境旅遊三大市場旅遊人數47億人次,旅遊消費規模5.5萬億元人民幣,萬達在樂園及酒店兩個板塊均是龍頭,優勢顯著。而萬達本身的品牌發展已經成熟,尤其是酒店管理業務開始進入收成期,在完成注入成熟的業務後,集團得以加快進行發展,以迎接未來內地仍然處於高速增長的發展期。

其實,內地文化及旅遊行業一直都是中央高度重視的產業,尤其是過一年在內地所投放的資源更是自立國以來最高的數值,相信在內地人均可支配的收入逐年上升,對於文旅產業的需求持逐有雙位數的增長下,對於整個集團屬於利好的發展。而今次整個交易中,香港上市的萬達酒店發展需要支付共合63億元人民幣加7.5億元人民幣作為收購萬達文旅及萬達酒店管埋業務的代價,即作價為70.5億元人民幣,至於萬達酒店所出售的4個海內、外資產,則仍然要等獨立的估值商討,如果所出售的4個項目獲利較高的估值的話,萬達酒店的合理估值有機會作進一步提升的可能。

京華山一研究部主管
本人並未持有萬達酒店的股權
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