談國論企 - 黎偉成 2017年8月11日
《談國論企－黎偉成》工業生產者出廠價隨購進成本續降
《談國論企》中國的全國工業生產者（Ｉ）出廠價格（ＰＰＩ）於２０１７年７月份持平於
對上兩個月的漲幅，且低於（ＩＩ）購進價格，顯示頗不少企業的整體生產成本控制取得預期良
性成效，特別是設備和裝備的生產和供應業的出廠價續處偏低水平，有
利提升內銷甚至出口競爭
力，而生活資料類別出廠價格穩定低增，相信有助居民消費價格（ＣＰＩ）續處於相對不高水平
。政府力促供給側挺內需和「三去一留一補」政策，通貨價格與經濟保持合理距離成長，屬佳象
。
＊高增值行業出廠價低因成本控制成效理想＊
據中國家統計局最新資料顯示，全國工業生產者出廠價格於２０１７年７月份的同比增長，
持平於６月份和５月份同樣的５﹒５％水平，屬相對穩妥的發展韻律，理由為（Ｉ）此為
２０１７年前７個月增速最低的三個月，且是自２月份的７﹒８％作出三連跌後維持不變的幅度
，反映出ＰＰＩ從高位回落、回穩，非惡化，為漲後良性的調節；同樣重要的是（ＩＩ）出廠價
於７月份的５﹒５％，相對於同一個月份的購進價格漲幅７％，低１﹒５個百分點，可解讀為企
業的成本控制普遍取得良好成效。反而（ＩＩＩ）ＰＰＩ於２０１６年７月份即使同比下跌１﹒
７％，卻比購進價格所跌的２﹒６％少跌０﹒９個百分點，顯示企業於上一年同期的成本控制不
理想，今年即使同比由跌轉升，卻為良性和可接受的變異。
ＰＰＩ的最新發展，重點有（一）高增值的行業，抵減購進價格壓力的能力較強，如汽車造
業的出廠價同比下跌０﹒２％，計算機、通信和其他電子設備製造業價格則持平；通用設備製造
業的出廠價格同比上升０﹒７％，和鐵路、船舶、航空航天及其他運輸業更升１﹒２％，皆遠低
於ＰＰＩ的整體升幅。
至於（二）工業生產者購進價格的漲幅即使高於ＰＰＩ，但仍然處普見回落之勢，於
２０１７年７月份同心增加７％，比對上一個月所增７﹒３％低０﹒３個百分點，成為２０１７
年增長最低的月份，更確認止住自２０１６年１０月份至２０１７年４月份同比之六連升，其中
（１）燃料、動力類於７月份同比增長雖仍高達１０﹒７％，卻比６月份的１２﹒５％低１﹒８
個百點，乃自３月份的１９％以來之４連跌，和成為前７個月最低的漲幅。可解讀為：能源成本
對工商各業生產所造成的衍生壓力，有逐步降溫之態，當然有利於ＰＰＩ回穩。
其他主要項目的購進價格的最新變異，為：（２）建築材料及非金屬類升５﹒８％環比少增
２﹒６個百分點，及（３）有色金屬原材料及電線類升１３﹒２％環比回落０﹒９個百分點，均
佳；僅（４）黑色金屬材料類升幅由６月份的１３﹒７％升０﹒４個百分點至１４﹒１％。
需要注意者，工業生產者購進價格尚處相對高位，不是受到生產需求所拉動，因規模以上工
業增加值均增幅度低於工業生產者購進價格。這也許與政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩的行業
所作出的「去庫存」、「去產能」的政策，取得初步預期成效有關。但仍得多加努力緩和之。
＊生活資料出廠價更於低位下行有利改善民生＊
正正因為相當部分主要工業生產者的購進價格升幅普遍有所放緩，故對（三）生產資料出廠
價格產生同步減壓之實效，包括（ｉ）採掘類的出廠價格於７月份同比雖大增１５﹒８％，卻比
６月份的１８﹒３％升幅少增２﹒５個百分點，漲幅相對於二季度的２３﹒１％和一季度之
３３﹒６％低要低得多；（ｉｉ）原材料出廠價同比上升９﹒３％和環比少增０﹒７個百分點，
並為最近一個階段之首次回落至單位數的升幅；但（ｉｉｉ）加工類同比增長５﹒８％，和多增
０﹒４個百分點，則需要正視和跟縱、化解。
（四）生活資料類別的出廠價尚穩，於７月份的同比增長持平於６月份的０﹒５％，為已屬
年內的低增長的低水平，其中：食品類於是月份即使上升０﹒４％，和高於對上一個月的
０﹒１％，仍可接受之略增；衣著類同比增長１﹒２％的環比下跌０﹒１個百分點，為二連跌；
耐用消費品分類指數更是無增減，對上一個月則升０﹒１％。
各主類項目的購進價格由反覆上升態勢，轉為下行之勢，相信生活類產品出廠價會減低上漲
壓力，和有可能使居民消費價格ＣＰＩ的食品類指數所受的壓力亦相應減輕。民生存壓顯然有下
降傾向，對國民經濟的穩中求進發展，亦為良性和正面的力量。《資深財經評論員 黎偉成》（
ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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