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2017年10月12日 星期四

陸羽仁 BLOG 2017年10月12日

陸羽仁 BLOG 2017年10月12日

油價相反理論
2017/10/12 09:27:09
網誌分類: 經濟
聯儲局公開對上一次議息會議記錄,顯示盡管通脹仍然低企,但美國12月加息,幾無疑問。由於市場已預期聯儲局會於12月加息而且在經濟狀況理想下,加息是合適之舉,在議息記錄出街後,市場反應正面,美股造好,再刷新歷史收市新高。

杜指升42點,升幅0.2%,收報22873點;標普500指數亦升0.2%,收報2555點;納指升0.3%至6604點。

沃爾瑪日前宣佈動用200億美元回購股票,上日大升4.5%,昨日繼續有支持,再升1.6%,支撐大市。地產股、公用事業股和必需消費品類股領跑大市,但金融股就有點脫腳。

摩根大通及花旗銀行今日將公佈季度業績,不過,Argus Research分析師Stephen Biggar警告,銀行大行第三季業績預計平平,波動性低將令交易收入減少,貸款增長將保持平穩至小幅下滑。摩根大通及花旗銀行昨日齊跌0.3%,標普500指數金融板塊跌0.1%,係通信板塊(跌0.7%)以外,表現最差的板塊。

不過,Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan表示,「板塊輪動正帶動股指上漲,很難說什麼會阻止這輪升勢。美企第三季盈利增長預期為4%,不如過去的兩季,但只要不出現幾家重量級企業盈利遜於預期的狀況,很難阻止股市攀升勢頭。」

能源股昨日造好,主要受惠於美國油價昨日升38美仙至每桶51.3美元。油價已經連升3日,石油出口國組織(OPEC)昨日表示,2018年的石油需求將會提高而產出會下降,而國際貨幣基金會(IMF)亦發報告預計全球GDP增長為3.6%,明年會升到3.7%。

不過,對於國際油價,市場並不太樂觀,德勤服務顧問公司最近訪問了來自美國產油、運油和煉油等行業的250名管理人,當中有三分二認為2018年油價會維持在每桶60美元樓下,油價要升到70美元,可能要等10年才會見到。

這個態度,與去年有很大分別,當時很多受訪者預計商品價格會回升,而資本投資預算亦會增長。德勤的能源解決方案中心主管Andrew Slaughter表示,美國的頁岩油商覺得應該聚焦在成本自律和操作效率上,不能再像以往一樣,期望油價會突然出現的顯著的回升。

我就有個相反理論,產油運油行業的人預期油價走勢,其實是一個反向指標。他們預期油價會升,就會加大投資,增加生產,以迎接「好年頭」,結果人人增產,雖然今年美元下跌,新興市場經濟回升,但油價不升反跌,所以產油行業的人若睇好油價,你就去沽油股都得啦。

到如今德勤的調查顯示產油運油行人士睇淡明年油價,有一半的受訪者預期,美國產油商明年的資本支出會下降,大約有六成受訪者則預計全美的油井數明年亦會減少。如果真的如此,美國油商減少投資,產量會減少,對油價和和供求的失衝狀況會有正面幫助。

現在睇淡油價的人仍多,紐約期油現價51.05美元,睇得太高就唔好,用相反理論去睇,升番去54、55美元的機會有相當,到比較多人睇好明年油價時,就是油價短線見頂的時候。

陸羽仁
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