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2017年10月12日 星期四

Follow Me - 高彰坡 2017年10月12日

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Follow Me:利標比利邦更抵買


■馮氏家族旗下四家上市公司,利標品牌最具投資吸引力。圖為主席。資料圖片



本港老牌貿易商利豐集團(494),創業111年,大股東馮氏家族旗下四家上市公司,市值最小只得9.6億元的利邦(891),周一停牌,因涉及發行新股或股權易手,周二

復牌即連升兩日,累升達34%,爆發力驕人,但講到投資吸引力,卻遠不及估值吸引冠全系的利標品牌(787),只要其中一個指標可追上全系的平均水平,股價即可翻半番!

老馮四股,利豐市值359億元為大阿哥,緊隨其後是3年多前分拆出來,以介紹形式上市的利標,市值卻由掛牌首月的184億元,減達64%至目前的66億元,但仍高過利亞零售(831)的29億及備受追捧的利邦,無論以PE或PB比較,估值最吸引,今年股價表現卻大墮後,提供更大的中短上升空間。

(1)PE最低。利標現價PE9.1倍,遠低於利豐的19.9倍及利亞的20.8倍,利邦仍有虧損,比全系平均PE16.6倍,折讓45%;

(2)PB最低。利標現價PB0.34倍,比四股平均PB1.93倍,折讓82%;

(3)股價落後。利標至今仍比去年底收1.03元累跌25%,但利豐則累升22%,利亞及利邦也分別上升16%及8%。

利標股價走勢與估值明顯脫節,以今年6月高位1.18之回落至9月低位0.67元,累跌43%計,黃金比率0.618倍反彈目標在0.99元,但計及同系三股今年以來平均升幅14%,只要追上此平均升幅,可見1.17元,比現價0.78元的上升潛力達50%,達標時PE回升至13.6倍、PB0.51倍,仍遠低於全系平均水平!

大行對利標予以好評,里昂認為利標2018年度(3月年結)中期盈利持續向好,PE遠較國際同業平均PE15倍為低,給予買入評級,目標價1.45元,升幅達88%。

股價近期跌足三個月,主要原因非關估值或前景,而是基金股東Sun Life Financial, Inc由持有11.8%減持至8月底的4.6%,但以9月份總成交8.8億股計,已消化其剩餘的3.9億股,股價已走離谷底價,重納升軌,10日線剛重越20及50日線出現雙黃金交叉,MACD進入雙牛區,走勢向1元關口進發;若利邦涉及收購,以利標PB仍低於利邦衡量,隨時成為利標爆升的催化劑!

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高彰坡

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