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2018年12月31日 星期一

陸羽仁 BLOG 2018年12月31日

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中國放緩
2018/12/31 09:32:00 網誌分類: 經濟
31 Dec
中國今早公布12月官方製造業PMI,跌破榮枯線 ,是2016年7月以來首次。中國12月官方製造業PMI 49.4,預期 是50,上月前值 50。

國家統計局解讀指出,12月市場需求下行壓力加

大,企業預期趨於謹慎;外部環境變數較多、內部需求放緩,近期進出口景氣度走低。

貿易戰對中國經濟影響不輕,但美國總統特朗普近排玩和緩,上周六和習近平主席通電話,唱好中美貿易談判前景,似乎想托高美國股市。這樣也可間接減輕港股的壓力。

另外美股上週五繼續玩過山車,先落後上,但尾市頂不住,回落320點,收市倒跌76點,收報23062點,跌幅0.3%;標普500指數微跌0.1%;納指靠穩,微升0.1%。美股上週顯著反彈,標普500指數漲2.9%,道指漲2.8%,納指最勁,大升4%。

美股上週經歷了有史以來最不平安的平安夜,標普500指數一度跌入熊市區域。聖誕節假後連續幾日出現神奇V彈,睇到大家眼都凸。State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone對於後市,睇得比較樂觀,他認為「市場似乎正在形成可交易的底部,過去幾天都看到投資者進場,開始尋找一些低吸機會。」

而管理著35億美元資產的Bleakley Advisory Group的首席投資官Peter Boockvar 則認為近期美股的「怪物式反彈」,並不意味著牛市的回歸。「我們已經歷了10年以上的牛市,現已進入了熊市,而熊市不會在短短的幾個月就會完結。」他認為最近的V彈,只係近期股市出現超賣的短暫反彈,估計反彈會延續至1月份。他維持看淡美股的原因,關鍵還是聯儲局的貨幣政策。

他說,經濟衰退其實很平常,就像日與夜,白天過去,黑夜就會到來,而衰退通常會在聯儲局收水之後發生,很難相信聯儲局今次收緊貨幣政策不會帶來衰退。他覺得最大的問題是,即使2019年情況好轉,例如經濟OK、市場復甦、中美貿易談判達成協議,是否代表鮑威爾還是只會加兩次息?相信他還是會因應經濟數據理想而加多幾次息。

安聯集團安聯集團首席經濟顧問El-Erian 認為「錯誤政策」將會係未來一年最大的風險,錯誤在於聯儲局主席飽威爾在維持縮減資產負債表的同時,改變2019年加息的潛在次數。聯儲局一如市場預期,12月加息0.25厘,係2018年內第四次加息,這在市場預期之內,不過,飽威爾在議息會議之後表示會持續「縮表」之餘,亦表示只會把2019年加息次數由原定的3次改成兩次,但加息速度仍較市場預期的快,就令到美股「自由落體」。而El-Erian認為美股之所以急跌,是市場覺得飽威爾以機械地(autopilot)管理資產負債表,為利率政策帶來很大的負擔。

El-Erian補充,聯儲局的決定必需因應包括歐洲、中國和日本等經濟放慢和充滿不確定性等全球因素,作出彈性處理。他對於鮑威爾在接收到歐洲央行發出經濟可能出現危機的訊號之後,卻做出只會減慢經濟增長,令政治環境更加不穩定的繼續「收水」的決定。他認為聯儲局要做的要讓市場覺得當局對於環球市場是高度敏感的,貨幣政策也會因應不同環境而改變。

在美國繼續加息的前景下,2019年將有相當的不確定性和風險。

我在這裏預祝大家2019年快樂。
陸羽仁
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