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2022年9月14日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2022年9月14日

專家點評 - 陳錦興 2022年9月14日


陳錦興:中建材今年跌21% 具反彈空間 陳錦興



恒指跌穿19,000點後觸發補倉及趁低吸納,弱勢板塊或有轉強機會。水泥股今年以來持續調整,主要反映內地房地業的不景氣及水泥價格下跌等因素。國內最大水泥商中國建材(03323)股價年初至今已下跌21%,相信已消化相關情況。預期內地經濟穩步

復甦、加快基建及保交樓等行動將推動水泥需求,基於估值並不昂貴,料具反彈空間。

中國建材中期業績符預期,收入1,089.6億人民幣(下同),按年下降10.6%;毛利210.56億元,下跌30.6%。錄得純利54.5億元,倒退31.2%,每股盈利64.6分。不派中期息。惟新材料業務成為新亮點,如石膏板、玻璃纖維、風電葉片及鋰電池隔膜等,佔公司利潤50%。

行業方面,2022年上半年,受國內疫情多點散發、宏觀經濟環境偏弱、基建項目資金不足、全國房地產開發投資降幅擴大等影響,基礎建材板塊需求出現收縮,全國水泥產量9.77億噸,按年下降15%,而水泥產品平均售價下降。

然而展望下半年,內地經濟進入修復階段,新一輪穩增長政策正在加碼,而政策轉向支持內房保交樓,也利好傳統建材;智能製造推進轉型升級進一步深化、數字經濟、綠色低碳等持續發展,則有利中建材的新材料業務壯大發展。

即使今年炎熱夏季以致水泥需求恢復速度延遲,但市場對今年第四季的需求持正面看法,而管理層預計在9月中,需求可恢復至去年水平。現價預測市盈率約5倍,估值並不昂貴,有炒復甦的動力,建議7.5港元吸納,上望阻力位9元,跌破支持位6.8元止蝕。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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