黃德幾 - 慎防愈撈底愈淆底｜「頭」「幾」主義
Previous Next 美股扭轉三個星期跌勢，惟港股中秋節長假期後，未能承接上星期五升勢，箇中原因究竟是甚麼呢？
言猶在耳，中美兩國領導人視像峰會，及後內地證券會和財政部，跟美國上市公司會計監督委員會（PCAOB
）落實簽署審計監管合作協議，部份市場分析認為兩國博弈關係有機會改善。
中美延續博弈關係
筆者8月31日本欄撰文《中美審計協議點評》曾作分析及預測：「從客觀角度來看，瑞幸咖啡造假事件，強化美國證交會出招理由；若陰謀論角度看，根本就是中美博弈，美國制裁中國行動的延續。」
筆者過去經常強調，中美兩國博弈關係，絕對不會因為簽訂審計合作協議改善。美國總統拜登多次以戰略性競爭形容與中國的關係。說時遲，那時快，外電傳媒報道，拜登周一簽署一項行政命令，支持美國本土生物科技研發及製造，藉此降低對其他國家的依賴，在美國境內創造更加多的就業。
這也是美國政府上月通過金額高達2800億美元的晶片與科學法案後，第二項針對個別產業的行政指令。
眾所周知，本港上市的眾多生物製劑和化學製劑生產商，產品主要市場都是北美洲的藥廠。好像恒生指數成份股藥明生物（2269）及藥明康德（2359），近半營業收入都是來自北美洲。今年二月，當藥明生物等內地企業，被美國商務部納入未經核實清單Unverified List，股價隨即出現災難性暴跌。
藥明系收入靠北美洲
除了上述原因，還有上述企業主要的生產設備，包括生物反應器控制器，以及中空纖維過濾器，均要向美國企業採購，並且受到美國《出口管理條例》監管。因此，每當美國推出收緊對這些中國企業的監管，又或者推出支持美國本土企業補貼或法案，都會嚴重影響這些公司的投資前景和股價表現。當生產工具和市場又要倚靠美國，中美兩國博弈持續情況下，盈利前景難免增添不確定。
從市場操作角度而言，昨日藥明生物及藥明康德全日成交金額，分別為59.64億元及10.29億元，全日沽空股數及沽空金額，前者高達12,223,500股及676,020,200元，後者則為824,900股及58,554,830元，明顯地以藥明生物沽空比例較高。由於藥明康德A股（603259）昨日跌停板，即使H股股價跌幅超越A股，也只是提早反映今天A股下跌的預期。
短線想撈底博反彈，小心愈撈底愈淆底。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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