甄榮 - 叮噹健康今上市 盈利前景正面｜中環晨星
Previous Next 9月14日，叮噹健康（9886）於港交所主板掛牌上市，從全球發售認購結果來看，叮噹健康公開發售超購7.2倍，於今年以來在港公開發售的41隻新股中屬於良好水平，在本月目前的3隻新股中認購情況最好。國
際配售部份，認購1.7倍，處於中上水平，這說明叮噹健康的熱度尚可。
且來看叮噹健康未來的投資亮點。首先是賽道，叮噹健康屬於互聯網醫療板塊，為典型的新經濟產業，天花板較高。根據弗若斯特沙利文報告（下同），即時到家數碼藥房行業預期將持續由2021年的241億元人民幣，增加至2025年的656億元人民幣，複合年增長率為28.4%，將保持高增速。
從市場格局來看，叮噹健康為細分龍頭，行業地位較穩固。按2021年收入計，該公司是中國即時到家數碼藥房行業最大的產品及服務提供商，市場份額達6.8%。業務規模方面，數據顯示，於2018年、2019年、2020年、2021年及截至2022年3月31日止三個月，錄得快捷配送模式下的銷售定單分別為9百萬筆、15.9百萬筆、22.3百萬筆、35.9百萬筆及9.1百萬筆，定單量持續上升。
從業績來看，於2018年、2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年3月31日止三個月，叮噹健康的收入分別為5.846億元（人民幣，下同）、12.756億元、22.286億元、36.787億元、7.797億元及9.874億元，2018年至2021年的複合年增長率約為84.6%，2022年第一季度同比增長26.6%。營收體量的高增，意味著叮噹健康發展勢頭迅猛，筆者對其盈利前景展望正面。
今年7月初至今，港股互聯網醫療板塊再度陷入調整，目前受到各均線的壓制，暫未看到企穩苗頭。作為新股，中短線對叮噹健康的操作需以審慎為主，視市況及行業板塊走勢靈活應變。若看好其長期走勢，則可持續關注，分批逢低介入。
甄榮
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