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2022年9月14日 星期三

真知灼見 - 溫灼培 2022年9月14日

真知灼見 - 溫灼培 2022年9月14日


《真知灼見-溫灼培》明顯聯儲局加息無助降通脹

《真知灼見-溫灼培》明顯聯儲局加息無助降通脹

  《真知灼見》美國8月份以消費物價指數衡量的通脹率,按月按年分別上升0﹒1%及

8﹒3%。以按年比,8月份通脹率確實較7月的8﹒5%略有所回落。但最為市場憂慮,是8

月份平均油價較7月水平明顯

下降,再加上在過去聯儲局的大幅加息行動下,美國8月份通脹率

按月比竟然仍有所上升。事件反映聯儲局過去的大幅加息行動似乎對阻止通脹上升效用不大。鑑

於聯儲局主席鮑威爾過去多次強調打壓通脹為其首要任務,現市場估計於下周四(22日)議息

會聯儲局將再加息75基點,機率為共識。而到今年底,料聯邦儲備基金息率將加至4﹒0%-

4﹒25%範圍,機率為是市場共識。
  受加息預期影響,美國10年債券孳息率昨晚(13日)高見3﹒46%,與今年6月14

日高位3﹒498%水平相距不遠。美匯指數昨晚則一度突破110指數點,今早(14日)於

亞洲市場報109﹒84。美股標普500指數昨晚則下跌4﹒32%。

  過去市場曾幻想,只要聯儲局開展加息步伐,美國通脹便會有所回落。但現在所見似乎這想

法並非正確。現時歐美通脹的成因,主要是美國刻意要與中國在貿易上分割,而歐洲又刻意要與

俄羅斯在經濟上分割所致。當美國失去來自內地的便宜商品,當歐洲失去來自俄羅斯的便宜能源

,通脹在歐美大幅上漲便是無可避免。加息只能壓抑消費者的消費力,卻無助壓抑因商品本身的

成本上漲。這解釋歐美就算大幅加息,對壓抑通脹只能是事倍功半。要解決通脹必須對症下藥,

即中美及歐俄必須重新緊密合作,但這就現在來看似乎是不太可能。假若聯儲局再繼續大幅加息

,對壓抑通脹的效用或許不大,但就可能會加重環球經濟轉弱壓力,這點大家要必須留意。

  最後提提大家,今晚英國將公布8月份通脹數字。回憶英國7月年通脹率已攀至10﹒1%

,8月情況如何今晚將自有分曉。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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