【何車股評】何車：生力啤酒「50年不變」
何車股評
日期：2022-09-14
更新時間：14:25:45
‘ 73股災半世紀
在本港，識得生力啤酒的人肯定多過識得Anheuser-Busch。Anheuser-Bush（比利時：ABI）是比利時啤酒股，市值8,170億元，全
球最大，600個品牌的啤酒在150個國家有售；生力啤酒（236）市值3.3億元，只是大龍頭的0.04％。
1）生力1973年已是上市公司，當年3月恒指1,774點，生力市值3.5億元（2,010萬股✖️17.5元），以1972年盈利1,261萬元計算，PE 28倍、PB 12倍。1974年12月，股價與1973年高位比較，只跌69%，跑贏恒指頗多，只因股災前PE未有如其他股份炒上80倍、100倍。
2）生力現時市值，與1973年最高時差不多；去年盈利1,936萬元，與1973年的1,664萬元比較亦只高出有限。「50年不變」大致上適用於生力。
賣廠地盈利＝賣150年啤酒盈利
3）生力經典之作，是1994年出售新界深井廠房，售價34億元，賺了29億元。廠地是在1948年，以600萬元向印度富商兼慈善家律敦治購入。1948年至1994年，即不足半世紀，為生力帶來近500倍的利潤。一次賣廠房盈利，等同現時賣啤酒150年的盈利。律敦治家族，後期興建灣仔律敦治醫院。
長和是第二大股東
4）生力的大股東是菲律賓生力集團（菲：SMC），持65.8%。第二大股東是長和（001），持6.3%。李嘉誠喜歡飲啤酒？事件重演，應該是這樣的。長實做地產，喜歡透過收購公司擁有龎大地皮，欲取得生力一定的股權，收購生力深井廠地，豈料會德豐棋先一著，成功收購地皮，發展成為今日的碧堤半島。
生力的第三大股東，是東亞銀行（023）的李國寶，做生力董事31年，持3.21％（1,200萬股），現時身份是獨董，不收任何袍金或董事。
啤酒股估值比拼
同場加映
主要啤酒股估值如下（市值以港元計）：
Sapporo（日：2501，市值136億元），今年預測PE 40倍、PB 1.5倍。
重慶啤酒（滬：600132，市值593億元），今年預測PE 37倍、PB 22倍。
華潤啤酒（291，市值1,757億元），今年預測PE 37倍、PB 5.9倍。
菲律賓生力（菲：SMC，市值323億元），今年預測PE 36倍、PB 0.75倍。
百威亞太（1876，市值2,874億元），今年預測PE 34倍、PB 3.1倍。
麒麟啤酒（日：4151，市值98億元），今年預測PE 28倍、PB 2.3倍。
青島啤酒（168，A+H總市值1,283億元），今年預測PE 27倍、PB 3.5倍。
珠江啤酒（深：002461，市值180億元），今年預測PE 25倍、PB 1.7倍。
嘉士伯（丹麥：CARLB，市值1,490億元），今年預測PE 18倍、PB 3.7倍）。
Anheuser-Busch（比利時：ABI，市值8,170億元），今年預測PE 17倍、PB 1.4倍。
喜力（德：HEIO，市值1,689億元），今年預測PE 16倍、PB 2.1倍）。
Asahi（日：2502，市值1,312億元），今年預測PE 16倍、PB，1.3倍）。
生力啤酒（236，市值3.3億元），今年預測PE 14倍、PB 0.5倍。
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