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2022年9月14日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2022年9月14日

談國論企 - 黎偉成 2022年9月14日


《談國論企-黎偉成》生產者出廠價緩升助通脹降溫

《談國論企-黎偉成》生產者出廠價緩升助通脹降溫

  《談國論企》中國的工業生產者出廠者價格PPI於2022年以來,同比增長持續不斷放

緩,至8月份的升幅更收窄至僅2﹒3%,為自2021年11月份以來的10連跌,較是月份

居民消費價格指數C

PI所增的2﹒5%更少增0﹒2個百分點,有利央行更為放手處理貨幣政

策,促國民經濟恢復。美國推手惡弄的烏戰使國際能源、資源價格走高後,近期反覆回落,料中

國在續控PPI及CPI情況底下,有力推動內需使經濟重現穩中有進發展態勢。

 
*購進價格回落使出廠價格不斷走低*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,中國的工業生產者出廠價格在2022年8月份同

比增長2﹒3%,不僅較7月份的4﹒2%升幅少增1﹒9個百分點,相對於1月份所增

9﹒1%更明顯下調6﹒8個百分點,形成連跌多個月和累跌幅度可觀,實乃佳象。

  從具體數據分析,PPI不斷收窄升幅,主要受惠於(甲)工業生產者購進價格,指數於

2022年8月份的升幅回落至4﹒2%,比7月份6﹒5%環比跌2﹒3個百分點,更遠遠低

於1月份的12﹒1%升幅,重要因由為(I)燃料、動類生產品的購進價格明顯走低:於

2022年8月份即使同比增19﹒5%,亦比7月份所升25﹒1%,低5﹒6個百分點,並

且為年內增長幅度最低的月份。此使相關主要產品的出廠價格出現頗明顯下調,尤其是(i)煤

炭開採及洗選業產品的出廠價格於是月份同比升8﹒6%,比7月份所升20﹒7%與1月份所

升51﹒3%,乃因中國政府強化煤炭行業重新穩產穩銷以自用,抵銷國際煤炭價格漲幅。

  其他能源產品價格亦反覆回落,如(ii)石油和天然氣開採業的出廠價格於是月份同比升

35。%,比上月的43﹒9%升幅低8﹒9個百分點;(iii)石油煤炭及其他燃料加工業

出廠價格,同比升21﹒3%,低於上月的28﹒6%和1月份的30﹒1%升幅。此乃於倫敦

及紐約原油每桶價格由5月份仍基本維持於約100美元回落至80美元至85美元。

  由是中國居民消費價格CPI中交通工具燃料分類指數,於2022年8月份同比上升

19﹒9%,為年度最低的升幅。
  其他工業生產者的購進價格,亦有不同程度的回調,包括(II)黑色金屬材料生產品購進

價格,於2022年8月份同比下跌10﹒8%,比7月份所跌的7﹒8%多跌3個百分點,遂

使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月同比回落幅度擴大至29﹒5%。

  和(III)有色金屬材料及電線生產品的購進價格是份同比下跌0﹒6%,為2022年

的首個下跌月份,使有色金屬治煉及壓延加工業產品的出廠價於是月跌1﹒5%,有色金屬礦採

選業出廠價格升4﹒6%。
  再看(乙)高技術、高設備的行業,未受能源、資源價升的影響,如:(1)計算機、通信

和其他電子設備業出廠價格於2022年8月份同比略跌0﹒4%,(2)鐵路、船舶、航空航

天及其他交通服務價升1﹒2%,(3)汽車製造業持平於上年,(4)通用設備製造業升

0﹒6%。高技術產品成本壓力相對有限,有利中國經濟提質發展,啟示良好。

 
*民生用品價格穩定亦為良性因素*
 
  最重要者,當然為(丙)PPI中的生活資料大項出廠價的分類指數,於2022年8月份

同比增長1﹒6%,保持相對穩勢;食品分類指數升持平上月份的3﹒7%;一般日用品升

1﹒5%;衣著分類指數升2﹒2%;和耐用消費品分類指數跌0﹒6%。凡此,對PPI及

CPI都有降溫的作用。
  由是中國人民銀行可以在相當大的空間,積極和頻密地通過定向性的增加以商業銀行為主的

金融機構的市場流動性,調低資金成本,支持經濟社會。即使疫情多散多發之象有待更嚴格的控

制,惟國民經濟於下半年有望重拾上行形態,國內生產總值GDP未必達5﹒5%的目標,不是

十分重大的問題。反觀美國,聯邦儲備局近期連連大幅加息之舉有餘未盡,卻未必能夠達致壓抑

高通脹的目標,反而有可能加速美國經濟步入衰退險境劣象。此為中美經濟有重大的差異,而中

國經濟發展仍然遠勝於美,相信美國人會繼續在中國台灣等主權挑釁中國,亦會在經貿、科技等

方面對華攬炒。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@

yahoo﹒com﹒hk)
 
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