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2013年5月15日 星期三

靈獅灼見 - 王霖 2013年5月15日

靈獅灼見 - 王霖 2013年5月15日

即市新聞
15/05/2013 10:01
《靈獅灼見-王霖》破斧沉舟的日本
《靈獅灼見》去年中,美國對實施QE3一再拖延,筆者曾斷言主要是要逼使環球各國同時

採行寬鬆措施,以免重滔QE2的覆轍。及至10月,美國推出無限期購債的寬鬆政策終極版本

,同時也掀起寬鬆競逐,其中以日本最為徹底。自今年初,安倍重登日本首相寶座,隨即推出緊

急刺激經濟政策,規定中央財政投入10萬億日圓,希望為沉沒20多年的日本經濟起死回生。

其實這只不過是將美版的量化寬鬆轉為日式,為了政策的有效推行,逼令主張緊縮金融政策的前

日銀總裁白川芳明沒等任期結束就提前辭職,換入支持寬鬆政策的黑田東彥。安倍的所謂刺激經

濟政策,就是逼使日圓在短期內大幅貶值。
由去年年底,1美元兌約78日圓起,及至上周五(13日),日圓兌美元跌破100水平

,跌幅約為25%,亦為過去4年多以來最低位。同一時間,日經指數由9000點左右上升至

近15000點水平,升幅近70%,重上08年海嘯前水平,為上半年全球表現最佳的股市。

海外投資者在扣除日圓貶的損失後,尚有近30成的投資回報。而日本境內的投資者,因無需理

會日圓貶值的問題,回報更為豐厚。最主要是為暮氣沉沉的日本市場,注入朝氣,今年有煥然一

新的感覺,這使到日本境內,對安倍及黑田的支持呼聲更高。
日本是全球首個推行零息的國家,且奉行多年,可惜經濟並沒由因為這種有利流通的政策而

振興,反而成為環球利差交易的主要工具,日本在這種貨幣政策下,顯得一籌莫展。反觀美國,

在金融海嘯後,貨幣政策靈活運用,如臂使指。一方面,同樣以低息作為加強通貨流通的前提,

但同時以購入國債╱債券,為市場注入通貨,加強活力。美國的這一政策,或許只是因為貨幣政

策無需經由國會無日無之的辯論,較推行財政政策更為方便而採用,但效果顯著,最起碼在就業

率及金融市場兩方面反映出來。這一現象,無疑加強安倍徹底量化的決心。再加上,作為金融龍

頭的美國成為印發鈔票的始作俑者,經已失去維持秩序的道德高地,後來者當以更極端的方法,

透過貨幣政策去刺激經濟。當澳洲,南韓以減息回應日圓貶值,而紐西蘭則在近30年來首次幹

預貨幣市場,均可以見到日圓貶值對環球各國市場帶來的沖擊。筆者認為,日圓貶值只是貶值潮

的開場白,環球競逐寬鬆的結果便是貨幣貶值的競逐。

靈獅五十萬元進取型基金組合
基金推介平均買入價最新報價現值升跌#
貨幣:美元(13╱5)(千港元)(%)
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法巴L1俄羅斯股票基金118127129.0+4.8
貝萊德世界礦業基金70.548.037.1-32
首域中國增長基金31.5112419.4+255
摩根印度基金230197205.3-15
MANAHL36.136.3156.6+0.4
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總值:947.4+89
靈獅五十萬元進取型基金組合表現
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一周-0.24%三年回報+1.83%2007+51.0%
一個月+3.86%五年回報-14.7%2008-52.3%
三個月-0.52%成立至今+89.5%2009+62.8%
六個月+7.69%年均回報+7.96%2010+14.2%
年初至今+3.00%2005+12.1%2011-22.6%
一年+12.6%2006+41.4%2012+12.5%
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#升跌:投資金額與現值比較(已包括投資費用)
組合成立日期:2005年1月14日
《靈獅財富管理執行董事王霖》
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