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2013年5月15日 星期三

港股透視 - 麥德光 2013年5月15日

港股透視 - 麥德光 2013年5月15日

即市新聞
15/05/2013 09:27
《港股透視-麥德光》實至名歸方為貴
《港股透視》恆指服務公司每個季度對恆指成分股作出檢討,近年增多減少,成分股數目從

原來33家增至目前的50家,主要是把國企H股也納入恆指成分股。以市值計,本地藍籌股漸

漸不敵大型國企股,因而須退位讓賢。雖然近年恆指成分股新貴以國企股為主,但亦有異軍突起

,包括在澳門淘金夢成真的博彩股金沙中國(01928)及銀河娛樂(00027)、在中國

大陸市場成功搶灘的台資飲食製品巨企康師傅(00322)及中國旺旺(00151),以及

被美國次貸危機催生上市的友邦保險(01299),都屬實至名歸的成分股新貴。

*指數公司非基金經理*
能夠長期留在恆指成分股的大家庭中,這些股票必然是實力雄厚,因為假如公司業績無以為

繼,市值萎縮,在恆指成分股中便難佔一位。不過,恆指服務公司考慮增刪成分股,卻並不保證

入選的新貴可一路富貴,而被剔出的股票亦不一定是沒有前途,因此對恆指服務公司增減的成分

股應只看作是一種客觀的認同,而非對股票前景的啟示,投資者不應盲目跟隨恆指成分股組合的

改變而作出投資的變動。事實上,一些廣泛被基金採納為表現指標的指數,當有成分股變動時,

主要作相應調動的只是那些跟蹤指數表現的被動指數基金,例如跟蹤恆指表現的ETF如盈富基

金(02800)。

*聯想勝在不是恆指成分股的日子*
恆指成分股有不少只是過客,也有幾番進退的;今年3月4日被重召入營的聯想

(00992)曾在2006年9月11日被叮走,不過聯想在之後這段時間股價表現更為出色

,在一去一回期間股價上升了2﹒5倍,同期恆指只上升三分之一;諷刺的是聯想在重當恆指成

分股後股價已回跌超過兩成。聯想能被再選入恆指成分股,是有賴公司力爭上遊成為全球個人電

腦的領導者,業績大躍進令估值獲提升,最終反映在市值上而能再度成為可代表港股的一員。近

年寥寥無幾被剔除的恆指成分股有剛上除名榜的思捷環球(00330)、今年3月上榜的中國

鋁業(02600)、2011年6月上榜的富士康國際(02038),以及在2009年6

月上榜的裕元集團(00551)。
*今天失落明天可以再來*
上述從恆指成分股名冊被剔出的公司近年經營失意,但在行業建立的地位與過去的成功仍值

得令人憧憬。思捷的品牌仍有價,同是源出美國的便服品牌「Gap」不也是曾經雌伏然後再起

;中鋁握中國製鋁行業之牛耳,將業務去蕪存青使業績扭虧為盈乃事在人為;而富士康與裕元的

嚴格生產管理在規模經營佔勝的消費品生產行業沒有被淘汰之理。這些失意的公司未來的轉捩點

在於管理層是否實行大刀闊斧的改革以開源節流,證明被摘下恆指成分股之名並非一定是不能再

生的「墮落天使」。《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師-麥德光》
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