曾淵滄專欄 2013年5月15日
曾淵滄專欄：低息環境帶旺REIT - 曾淵滄
昨日恒指先升後跌，主因依然是受制於A股表現差、人民銀行再一次向市場抽緊銀根。很有趣，這邊廂中證監開放RQFII讓熱錢流入中國，另一邊廂人民銀行則向市場抽緊銀根，一放一收，互相配合，搞平衡，希望做到放而不濫的效果。
長實(001)昨日下跌0.7%，下跌幅度比恒地(012)、新世界(017)、合和(054)還小，可見雍澄軒事件對長實盈利的打擊不大。
長實也發聲明說不排除將來仍會以其他方法，將雍澄軒分拆上市賣掉，我估計最大的可能就是以REIT的形式賣掉，長實亦已經有好幾隻REIT，分別在香港及新加坡上市。
港交所應勸怡和系回歸
新加坡上市監管較鬆，但成交額小，市場不夠活躍。過去，長實就試過把在新加坡上市的REITs移回香港上市。但很奇怪，主要生意仍然在香港的怡和系，當年為避九七而轉到新加坡上市，成交額很低，但仍然沒打算回港上市，港交所(388)應該派人向怡和系的大股東遊說，推動怡和系股份回來香港上市。
目前，除長實想賣掉酒店外，新世界也想分拆酒店上市，鷹君(041)更是已經在進行中，5月16日開始接受申請分拆出來的朗廷酒店(1270)。這一回，鷹君把旗下三家酒店以半信託的形式上市，情況類似香港電訊(6823)。香港電訊上市後，受益於全球的低息環境，股價不斷向上升，在目前的低息環境，以信託形式上市能吸引到大量的保守資金購買，朗廷收息率比鷹君旗下另一隻REIT冠君(2778)更高，如果你也是保守投資者，可考慮申請。
香港旅客越來越多，但是為甚麼數家地產商都想將旗下的酒店分拆？數年前，尖沙嘴、中環更有數家酒店被拆掉，改建商場。
曾淵滄
大學教授
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