點石成金 - 石鏡泉 2013年6月19日
《西遊記》中,牛魔王和鐵扇公主曾聯手拯救孩子——紅孩兒。現今的「紅孩兒」是斯諾登,和A股這個「熊孩兒」。
先說A股這個熊孩兒,匯金這支國家隊講明會救市六個月。「國家隊」是有不少黃金,但是否救到將所有股份買回來,《中國金融時報》和《北京商報》有兩篇文章,可供大家參考:
國家隊救市不意味市場見底
在股市經歷了6月13日慘烈暴跌之後,「國家隊」匯金入市增持的消息,無疑是值得投資者興奮的事情。周一晚間最新公告顯示,工、農、中、建四大行均獲得匯金公司增持。此前,13日、14日兩天時間內,匯金斥資一億元分別增持了新華保險和光大銀行股份。不僅如此,據市場人士透露,連日來匯金還連續大手筆申購藍籌指數基金。
據此而看多市場者大有人在。其中以堅定的英大證券研究所所長李大霄的觀點最具代表性。他表示,「20年刻骨銘心之體驗:緊跟匯金走,吃喝啥都有。小牛的第四隻腳,將在完成IPO市場化改革之後,慢吞吞地、穩穩當當地踏進A股,曙光會出現的,好股票堅持一下。」
在經濟預期不穩、新股發行即將重啟、市場信心持續低迷之際,匯金再度出手增持的舉動,確實很容易被市場解讀出救市的意味,不過,僅憑匯金增持就判定市場已經見底為時尚早。事實上,不僅市場走勢未因匯金增持而發生逆轉,許多投資者也沒有因匯金增持而「空翻多」。比較有代表性的謹慎觀點認為,「國家隊」選擇在2130點位增持股票,說明目前的點位是「政策底」,但真正的「市場底」還沒有出現。原因在於,缺乏貨幣和財政政策配合的單一救市行為,在目前的情況下,難以提振市場信心。有細心的投資者還對匯金最近幾年來的救市脈絡作過梳理--2008年至今,匯金四次緊急救市,第一、二次滬指分別上漲9.45%和4.76%,但第三次和第四次則分別下跌0.61%和0.61%,總體來看效果呈現遞減趨勢。
「今年大盤股沒有大的上漲空間。」有市場分析人士判斷,最近兩三年,A股倡導價值投資,而所有可以用來做空的標的物股票都是典型的藍籌股,於是投資大盤藍籌股來賺錢的模式已經行不通了,因為大部分權重股都可以在目前經濟不景氣的情況下融券大膽做空,並利用市場聯動的效應,再在股指期貨上持空單,如此獲利。對指數的壓力,也就十分有針對性。同時,在目前的做空機制下,做空資金只會注重個股階段性差價,不會管大盤股的估值有多低。如果不限制做空,再便宜的藍籌大盤股也會是「藍愁股」。今年很多市場人無奈後乾脆不玩主板大盤股,而專門去尋找創業板的投機性機會就是佐證。
上半年已經接近尾聲,接下來的兩周扭轉頹勢的機會也不大。至於下半年走勢,有國泰君安證券研究人士認為,2013年A股投資邏輯與之前幾年出現明顯變化。轉型期間,傳統模式下定位週期階段的工具在逐步失效。三季度A股將在2100點到2350點區間振蕩,四季度或重回上漲通道。
有券商策略分析師認為,中小市值品種依然是調整市中少見的亮點,目前的熱點依然集中在前期資金介入程度深的科技、環保和傳媒幾個領域,而且隨著主力不斷減持權重藍籌股,使得這些原有的熱點有望延續下去。
信心不是靠匯金增持維護的
匯金增持光大銀行和新華保險,對市場走勢和投資者情緒肯定有一定好處,分析人士也表示能夠起到維護投資者信心的效果。但本欄以為,雖然榜樣的作用是無窮的,但一個正常的股市,應該依靠上市公司給投資者的回報吸引投資者,而非匯金公司的作秀。
匯金增持股票,這回從四大行擴展到其他公司,有兩種解讀,一是這兩家公司也具有了和四大行同等優質的投資價值;二是總是增持四大行讓投資者審美疲勞。據統計,最近兩次匯金增持四大行的行為對市場的提振作用十分有限。
不管這次增持能不能讓大盤止跌回穩,也不說匯金增持哪些股票,本欄只分析依靠匯金增持來維護投資者信心這事靠不靠譜。匯金增持的潛台詞就是:你看,具有國家背景的超級機構也在買入股票,現在的股市具有投資價值,屬於絕對的底部區域,投資者最明智的選擇就是跟著匯金一起買入並持有股票。類似的宣傳也有,如某車險廣告說:「葛優在用,我也在用,400萬人都在用。」利用榜樣宣傳在商業領域無可厚非,但如果用來維護投資者信心,卻有點不太合適。
正確的維護投資者信心的辦法應該實實在在,例如切實嚴打上市公司造假,完善退市制度,對上市公司造假補償投資者制度立法並切實實行,讓普通投資者真正能夠成為上市公司的主人而非提款機。這些工作任重而道遠,並非一朝一夕能夠完成,但眼前就能見效的舉措並非沒有。例如免收證券交易印花稅,免收上市公司紅利稅,這兩點都是向投資者讓利的做法,不僅能提高股票交易活躍度,還能夠提高上市公司的投資價值。
例如工商銀行,2012年度每股份紅0.239元,如果按照10%的紅利稅交稅,投資者每股能夠得到0.2151元,對應4.16元的股價,收益率為5.17%;假如免收紅利稅,如果還是4.16元的股價,投資者的收益率將達到5.75%;如果投資者認為5.17%的收益水準就能夠滿意,那麼工商銀行的股價將能夠上漲至4.62元。這就表明,免收紅利稅不僅能夠提高上市公司對投資者的回報,還可以對股票市場整體價格水準提供支撐,這才是維護投資者信心的實在之舉。
假如將國家隊等同急症室的話,事情更清楚,如果不是甩皮甩骨,得回半條命,哪用人去救?
要救斯諾登
不少港人都想救斯諾登這位「紅孩兒」,他和紅孩兒都有著共同的毛病:任性。
斯諾登要揭發美國的龐大監聽,其用意可嘉,但就少考慮Uncle Sam,美國,是較《1984》一書內的Big Brother還要大的大佬。英國已配合,勒令所有航空公司不准載搭斯諾登到英國,其實這亦即是代Super Big Brother美國講,要鎖定斯諾登在香港。不要以為俄羅斯會收留他,亦不會以為中國會,去北韓亦遲早會被美國「的」你出來。
筆者建議協助斯諾登的朋友:
1.在港找個地方收容斯諾登,每次出街化化粧,只要不被差人截查到,港府都不會自找麻煩,逐家逐戶去找你。
2.託人到西環走一轉,看有冇偈傾,但就算有偈傾,之後也不要再見報,以免被美國特工跟到。
3.斯諾登自己為自保,也應檢視一下自己手上的籌碼,看看哪些是可以跟美國政府講數,如果夠籌碼,就不要去西環,而應去中環美國領事館,安排特赦。紅孩兒,你應明白,你手上的密件,無論幾有殺傷力,都是有時間性者。三、五年後,如受監聽者都死曬時,Uncle Sam就可以大棒打死你,筆者並非靠嚇,而是因為你的洩密可以毀了不少軍火商的商機和不少政府間的勾當,使仍在位者坐不穩,單是這個已足以使紅黃藍白黑道想你死;想不死,自動人間蒸發,將秘密永埋心底。
筆者十分敬重這位紅孩兒的苦心,只不過有時Big Brother真係好Big,不要以為這方面的政治是可以有芝麻咁細點的白。誠心祝福熊/紅孩兒能脫苦脫難。
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