陸羽仁 BLOG 2013年6月19日
追求清?
2013/6/19 9:24:18
網誌分類: 經濟
美股底子真係強，等等?聯儲局開會都可以升百幾點。聯儲局議息會議將於香港時間今晚結束，主席伯南克將於會後召開新聞發布會，全球投資者都在猜測伯南克會講些什麼。
美元回升，昨日兌日圓升0.8%至95.27，是連續兩日上升，意味著匯市投資者估計聯儲局開會將有收縮量寛的訊息，由於貨幣供應減少，故美元向好。但美股同時上升，杜指收市升138點，理論上減少量寛債息會再升，對股市不利，不過美股照升，杜指兩日夾埋升了248點，除了話美股強勢之外，唯一解釋是股市追求清?前景，若聯儲局清楚講出何時開始減少買債及減少多少，會掃除不明朗因素，市場最怕不明朗，因為會被淡友久不久就拿出來作為造淡借口。
聯儲局去向未明，有「末日博士」之稱的紐約大學經濟學教授魯賓尼和歐亞集團總裁佈雷默昨日出報告指出，聯儲局正面臨一個兩難題。疲軟的實體經濟和就業市場以及較高的債務比重，都說明聯儲局應該拖慢慢退出貨幣刺激措施。退市不但止「危險」，而且最終會導致金融市場不穩定。但拖慢退出又會伴隨一定的風險，將會催生一場至少與金融海嘯前同樣大的信貸和資產泡沫。
由於全球市場近期對聯儲局「收水」的預期升溫，美國10期債息暴漲，股市債市下插，分析員普遍估計伯南克會趁這個機會，盡量消除市場對貨幣政策前景的疑慮。素來有「伯南克禦用記者」之稱的《華爾街日報》記者希爾森拉什(Jon Hilsenrath) 日前撰文稱，預計聯儲局在今次的議息會議中不會改變每月850億美元的債券購買計畫，而市場更應該關注的是聯儲局對美國經濟數據的預期。
他認為這些預期的變化才是「玄機」所在。聯儲局對經濟運行的描述，將釋出當局未來行動方向的信號：如果聯儲局對經濟預期仍保有信心，預示著他們會於年底開始對債券購買計畫開刀。
《華爾街日報》最近公佈對私營部門經濟學家的月度調查報告，經濟學家對今明兩年的預期為增長2.3%及2.8%。聯儲局則更為樂觀，預測今年的增長接近2.6%，明年接近3.2%。
希爾森拉什在文章中表示：「在正常時期，2.6%的經濟增速也不是什麼值得慶祝的事兒，但問題是現在並非正常時期，因此這一目標似乎是一個相當高的目標。」伯南克最近在國會發表證詞，如果經濟持續釋放出改善的信號，聯儲局將有可能在接下來的幾次會議上開始減少每月的債券購買規模。
現實係，美國二季度經濟增長看上去並不強勁，一季度的增長亦顯著低過預期。高盛的經濟學家Jan Hatzius和Sven Jari Stehn在最新的調查研究報告指出，自上一次貨幣政策會議之後，美國經濟數據有一定的改善，但離伯南克提到的「充份改善」仍然很遠，因此認為結束債券購買計畫將比原先預計的更遲，而非更早。
高盛預測，聯儲局可能會略微下調2013年的增長和通脹預期，而伯南克會重申：是否結束量寬(QE)，取決於具體的經濟資料。若然高盛講中，這反而是一個不確定的結果，不排除股市反彈一輪，又再估聯儲局何時減量買債。
陸羽仁
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