股市新談 - 彭偉新 2013年9月25日
招商局國際受惠上海自由貿易區概念
中央突然在深圳前海成立了一個特區中的特區，銳意是要利用香港金融業的專業知識，把前海發展成為境內的人民幣「離岸」中心後，又突然提出要在上海成立自由貿易區，以無進出口稅及多種的優惠以吸引境外資金把上海發展為內地可以直接對外的自由港，這種政策毫無疑問是把香港廢去武功，並「擺明車馬」地與香港直接競爭區內的金融中心及貿易中心地位。而部份仍未知道已經水浸眼眉，又或者只會說背靠祖國必定有運行的特區官員，請在再發表任何偉論之前看清楚這局已經是兵臨城下的棋局應如何去下。
其實，上海自由貿易區的出現，對於上海的確是可以帶來無限生機的「禮物」，因為在自貿區內不單止有很多與別不同的優惠政策推出，令到上海可以吸引大量的資金進場進行各種各樣的建設，其情況就如香港上一世紀70年開始的自由港政策相似，雖然當時要用10年的時間，把香港打做為自由貿易港及成為中國的南大門，理論上，若果上海要成為香港一樣的自由港，也要花上10年的時間才可以做得到，不過，若持有這種想法的人可能是太過看扁內地的能力，又或者只是持有掩耳盜鈴的心態，因為筆者看到過去這幾十年內地的發展，以及看到一個又一個的行業成為全球第一，便知道上海要成立自由貿易區，根本毋須如香港在上世紀般，需要超過10年的時間去發展，尤其是上海一向以來也是中國的貿易及金融中心，何況現在內地中央只需要稍為作出政策的傾斜，上海可以在未來幾年內即可以與香港比拼或甚至平起平坐，所以，只要對內地政策稍有觸角的話，不擔心才是奇怪。筆者對於上海自貿區的出現會對本港的地位感到憂慮，尤其是在引入外資方面內地似乎在自貿區內會非常積極，因此，在軟件配套上似乎已並不是個阻力，不過，憂慮也是無補於事。
而從這事件中，筆者相信會對於個別本港上市的股份帶來利好作用，而且利好作用會延續一段時間，尤其是上海自貿區相信會一直存在，而香港本地的產業相信會受到明顯的挑戰。其中，上海貨櫃碼頭業預期會在自貿區成立後而受到很大的支持，尤其是預期輸入內地的貨品會在稅務優惠下，由香港為目的地而轉往上海，因此，在當地有較多業務比重的招商局(0144)相信會受到最大的優惠，尤其是集團子公司上海國際完港務在去年成了輸送3,253萬個TEU集裝箱，另外，寧波大榭招商國際碼頭亦完成了輸送192萬個TEU集裝箱，兩者的同比增長分別為2.5%及9.9%，加上環渤海地區的集裝箱碼頭業務，相信招商局在未來可以完全受惠於上海自貿區的出現，現時招商局股價雖然已經上升，不過，預期未來在盈利增長上會較預期快，加上預期環球航運周期會有機會在2014年回升，因此，現時招商局國際的股價未算太高，尤其是股價已於9月份向上升破了維持近8個月的下跌走勢。投資者可以多加留意，而筆者認為若股價能返回26.50元水平，不妨作長線買入。
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年9月25日 舊文