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2013年9月25日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2013年9月25日

財智語陸 - 陳永陸 2013年9月25日

財智語陸:6月錢荒未虞重演 - 陳永陸


■內地經濟剛見穩定下來,在這個時候沒理由再一下子收緊銀根。
港股繼續回吐,主要是受內地SHIBOR拆息抽高影響所致。有過6月份內地「錢荒」經驗,市場對內地拆息上升多少有「驚弓之鳥」的反應。然而,今次拆息回升,多少也因為國慶長假在即,資金需求大,銀行頭寸變相緊張,自然要用高息吸引資金回流。拆息回升已非這幾天的事情,早在9月中時已見緩升之勢,當時亦沒有成為看淡市場的藉口。我相信今次內地拆息的回升,暫不視為6月錢荒重演。

日前總理李克強明確表示,中國現在會奉行「既不放鬆,也不收緊銀根」的貨幣政策,這意味中央不會在此時出手收水。

中國毋須收緊銀根
事實上,市場一直憂慮中國會出現經濟硬著陸,但觀乎近期公佈的出口、消費及匯豐中國PMI數據,內地經濟可望穩定下來,在這個初見起色的時候,沒理由再一下子收緊銀根。

再者,中國去年大收銀根,主要是怕美國印鈔為環球帶來過度投資的後遺症,當其時我曾指出,中國的宏調力度是就著美國來調校的,而事實亦證明了,中國管治班子的經濟眼光及手段是正確的,否則現在已步其他新興市場及亞洲國家的後塵。美國延遲退市不代表不退市,最重要是美國已沒可能再放水,中國暫時已不用過於顧慮美國的QE問題,所以亦沒有收緊銀根的必要。

最重要一點是,中央6月份搞「錢荒」的恐慌,其一目的就是要測試影子銀行活動,對銀行體系帶來多少衝擊,經此一試後,我相信中央多少也了解真實的情況,暫時沒必要再試。因此,今次內地拆息回升,我暫視之為正常反應,不應過敏。

陳永陸
獨立股評人
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