財智語陸：6月錢荒未虞重演 - 陳永陸
■內地經濟剛見穩定下來，在這個時候沒理由再一下子收緊銀根。
港股繼續回吐，主要是受內地SHIBOR拆息抽高影響所致。有過6月份內地「錢荒」經驗，市場對內地拆息上升多少有「驚弓之鳥」的反應。然而，今次拆息回升，多少也因為國慶長假在即，資金需求大，銀行頭寸變相緊張，自然要用高息吸引資金回流。拆息回升已非這幾天的事情，早在9月中時已見緩升之勢，當時亦沒有成為看淡市場的藉口。我相信今次內地拆息的回升，暫不視為6月錢荒重演。
日前總理李克強明確表示，中國現在會奉行「既不放鬆，也不收緊銀根」的貨幣政策，這意味中央不會在此時出手收水。
中國毋須收緊銀根
事實上，市場一直憂慮中國會出現經濟硬著陸，但觀乎近期公佈的出口、消費及匯豐中國PMI數據，內地經濟可望穩定下來，在這個初見起色的時候，沒理由再一下子收緊銀根。
再者，中國去年大收銀根，主要是怕美國印鈔為環球帶來過度投資的後遺症，當其時我曾指出，中國的宏調力度是就著美國來調校的，而事實亦證明了，中國管治班子的經濟眼光及手段是正確的，否則現在已步其他新興市場及亞洲國家的後塵。美國延遲退市不代表不退市，最重要是美國已沒可能再放水，中國暫時已不用過於顧慮美國的QE問題，所以亦沒有收緊銀根的必要。
最重要一點是，中央6月份搞「錢荒」的恐慌，其一目的就是要測試影子銀行活動，對銀行體系帶來多少衝擊，經此一試後，我相信中央多少也了解真實的情況，暫時沒必要再試。因此，今次內地拆息回升，我暫視之為正常反應，不應過敏。
陳永陸
獨立股評人
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