大明鋼鐵加工報喜
2013/10/11 上午 08:43:57
網誌分類: 經濟
中國銅鐵業今年仍供過於求，但隨?一些小型鋼廠難以運作下去，一些大型鋼企的經營環境已有改善，隨?基建項目持續增加，對優質鋼材的需求早在去年下半年恢復上升，而個別專業的鋼材加工商，經營環境及盈利情況正在加速好轉。
除了我今年首選股票萬順昌(1001)
之外，大明國際(1090)是另一鋼鐵加工股，主要是生產各式各樣不銹鋼產品。大明在二○一○年行業景氣時上市，發售價二元一角，集資逾五億五千萬元。 該年度是大明業務高峰期，全年盈利達二億三千多萬元人民幣，但上市後便遇上不景氣，二○一一年盈利大減五成，至二○一二年上半年，更錄得虧損，至下半年才恢復盈利，全年賺三千萬元，派息減至一仙，股價一度淪為毫子股。
今年上半年，大明轉虧為盈，但僅賺一千多萬元，及至日前宣佈營運數據顯示首九個月銷售達七十萬噸，較去年同期增加三十七巴仙，加工量達一百萬噸，增四十一巴仙，股價才開始反應，七十萬噸的銷情和一百萬噸的加工量，約相等於去年全年總數，而單是第三季的增長更達五成，意味著今年的收入可望有頗大增幅。不過，公司上半年毛利率仍偏低，下半年雖會有所改善，但要恢復二○一○年的高盈利，恐仍有待。
未來一年有機見1.7元
大明新發表的數據說明高級鋼鐵加工產品進入復甦期，公司在議價方面應有較大的話語權，若毛利率能從超低的二至三巴仙回升至五巴仙以上，則盈利便能以倍數回升。
萬順昌透過挑選定單來提升毛利率，寧願做少一些生意，另開拓其他建築材料及廚浴器材業務。因此，盈利得到較大幅提振，大明盈利的改善程度，還要待其全年業績公佈，我估計，相對於去年三千萬元盈利，今年至少應有一倍增幅。
大明每股資產淨值約一元七角，與萬順昌相同，股價則較萬順昌稍高，主因是萬順昌最近一年已大幅反彈，反之，大明是「潛水股」，其最低潮時較萬順昌的處境為佳，當有復甦概念支撐，股價便有反彈空間。
我對鋼鐵加工業前景樂觀，預期景氣周期至少可持續三年，大明第三季的數字，反映了這個事實，我認為，大明和萬順昌一樣，只要盈利配合回升，股價在未來一年均有機會回升至一元七角。
曾廣標
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