對沖人生：賺大錢要親力親為 - 錢志健
■筆者將在周日和中原地產創辦人施永青(右)在D100電台作談論佔中。
一撮人的專注力放在耶倫出任下屆聯儲局主席上，她將成為全世界最有影響力人士之一，股票市場短線報喜是意料中事。那邊廂我認為更大的關注點，應落在另一女士身上——近來提出「打老虎」言論的美國證監會主席Mary Jo White 。
投資切忌過份集中
金融市場秩序永遠是「辣手」問題：監管、過度監管、如何監管等話題永久長青！Jo White曾是聯邦政府檢控官，最近指大大小小的疑似個案也要落力去查，好像有殺錯、無放過。她的新意思是Operation Broken Gate，矛頭直指上市公司的核數師，看他們作為專業服務提供者，做核數時會否得過且過。還有，作為上市公市的董事，必須有誠信責任(fiduciary duty)，從來也要戰戰兢兢，非常謹慎。Jo White也說到關注幾單違規行為，如JP摩根及SAC Capital的案件。
從對沖基金指標Credit Suisse Hedge Index當中，得悉8月份三大方向性策略：即宏觀(macro)、長短倉(long/short)及期貨管理CTA回報差強人意。 有投資者問，究竟對沖基金是否真的有對沖作用？我在這領域已有一段很長時間，總結是投資絕對沒有必賺方程式，投資市場也沒有固定法則，但不少輸錢的人往往也會明白，集中火力做一兩個倉位，後果可以好嚴重，盤路做錯時，一切很易化為烏有！
多賺少賠講求邏輯
由於是「股災月」，一部份人已驚到只?現金，像冬眠一樣，甚麼也不願意做。進入市場也是必然的遊戲規則，沒有貨，當然是零風險，但在最關鍵性的時間進場，「資金曲線」才有機會有變化(無論賺或蝕)。一撮市場參與者，講求目標回報(target return)與目標波幅(target volatility)，每個人風險承受程度也不同。有一本才幾美元的好書，我極力推介。作者名叫Pat Holland，是數學老師。這名為三個已成年子女之父，閒時寫了一本書，名叫《Red Joker Rules：The 35 rules of gambling that all investors should know》，他一生以賭博為消遣，在書中談到機率與選擇，如何把爛牌打到變為好牌，這和在投機決定下，尋找高機率的潛在獲利原則相同，值得一讀。我喜歡書中的一句「互動」，我譯作「最大的利潤，來自直接管理自己的投資組合而來」。他的35法則的總結，有一項也如絕對回報策略中我們所講的high probability trade一樣：多賺少賠，講求邏輯！
轉談和平佔中，我相信不同意以和平手段，去爭取一人一票去選特首的香港人大有人在，但我更相信做沉默大多數，不等於要坐以待斃！金融界搵食的人，也希望在香港餘下不足34年的大限內，即2047前，自己及下一代，能夠公平、公正地活下去。香港是否已冇運行？一切很在乎你！
今個星期日下午一點，在D100電台，我會和中原地產創辦人施永青談「香港等死、佔中、反佔中」。施老闆未必同意佔中理念，甚至反對，但他是一位有心人。我也期待他在本月26日(星期六)下午2至6時，他在佔中金融界商討日的出現。有興趣報名，請用電郵聯絡。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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