基金觀點：國企潛力勿輕視
■中國過去兩年信貸急速膨脹，金融體系內的不良資產貸款大幅上升。美聯社
雖然中國民企在經濟發展的重要性越來越高，惟投資者不應完全忽略傳統國企的投資機會。隨著民企的滲透率不斷提高，能源及資源等價格不再受中央管制，部份管治良好的國企將會精簡架構，提高營運效率。國企在行業有豐富經驗，擁有大量定單及知名度，只要它們依正途前進，部份國企也能給予豐厚的投資回報。值得留意的是，大部份國企因不受市場重視，估值仍相當吸引。
近期數據都反映中國經濟已穩定下來，且逐步轉好，相信中國正步向一個增速較緩慢但發展較平衡的新時代，消費將取代投資及出口為經濟的主要推動力。
不過，我們對國營金融機構保持審慎態度。過去兩年信貸急速膨脹，金融體系內的不良資產貸款大幅上升，這將影響銀行的信貸質素，且利率市場化亦會令銀行的淨息差大幅收窄。
做好盡職審查仍是2014年投資中國必備的條件。然而，只要觀察一下中資股的估值，投資者便知道大部份風險已經反映。我們對中國前景充滿信心，惟我們建議投資者可採取一個較平衡的策略，考慮投資國企及成熟行業。
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