《大行報告》摩通升級特步(01368.HK)至「中性」 目標價上調至4.5元
2014-01-13 12:55:45
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摩根大通將特步(01368.HK)+0.020 (0.512%)
評級，由「減持」上調至「中性」，目標價由2.8元上調至4.5元。該行指，過去數月，特步與其他內地體育用品公司的營運表現有所改善，預料勢頭持續，將能為特步的股價帶來支持。惟長遠而言，憂慮其EBIT利潤率收縮，該行對體育股仍持謹慎態度。該行指，體育股研究範圍當中，特步的定價較為吸引。 該行表示，行業的庫存已處可控水平，最壞的時期已過，分別上調特步2014/15財年的盈利預測16%/26%。不過，長遠而言，憂慮其EBIT利潤率收縮狀況，會與國際的競爭對手更一致。該行指出，廣告及促銷的投資增加、改變傳統批發分銷模式(應對電子商務發展所帶來的威脅)的開支增加，加上休閒服飾競爭更激烈，都是令EBIT利潤率收縮的原因。
該行的分析顯示，特步現時的股價，意味未來10年的盈利無增長，EBIT利潤率約為17%(2012財年：20%)。雖然特步表現不及安踏(02020.HK)-0.080 (0.718%)
沽空$1.58百萬;比率7.347%及李寧(02331.HK)+0.100 (1.408%)沽空$2.57百萬;比率17.187%，但體育股當中，其定價較吸引。(na/u) 大行報告 舊文