基金觀點：儲局退市添波動 - 潘國光
■儲局主席耶倫(中)本周在國會聽證會前，重申儲局有序退市及維持超低利率的立場。 資料圖片
耶倫本周在國會聽證會前，重申儲局有序退市及維持超低利率的立場；之前先後有數名鷹派官員表態撐退市，耶倫亦表示近期市場波動不會為經濟構成重大風險。但退市對經濟構成風險，儲局不應置之不理。
過去5年的量寬措施，不但主導美國資產市場的升勢，而且在國內國外(特別是新興市場)亦製造出龐大的槓桿效應，轉化成不同類型的信貸及潛在資產泡沫。美股現時的孖展借貸金額已達至歷來最高，股值佔GDP比例亦超越2007年水平。美國退市將造成全球性去槓桿效應，新興市場及其他成熟市場難免會受到衝擊。全球經濟在過去幾年有接近八成的增長，主要由中國及新興國家所貢獻的。中國增長略為放慢，以及新興市場近期的震盪，將會在未來月份逐漸反映在成熟國家的增長數字上，全球經濟的下行風險已因而上升。
美國維持退市步伐將增加全球股市的不明確性，若儲局堅持每次會後均減買債100億美元，那麼到7月底時，量寬規模將只剩每月250億美元。對於高度倚賴量寬支撐的股市將會是個壞消息，金融市場的波動性料將於次季上升。
潘國光富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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