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2014年2月14日 星期五

基金觀點 - 潘國光 2014年2月14日

基金觀點 - 潘國光 2014年2月14日

基金觀點:儲局退市添波動 - 潘國光


■儲局主席耶倫(中)本周在國會聽證會前,重申儲局有序退市及維持超低利率的立場。 資料圖片

耶倫本周在國會聽證會前,重申儲局有序退市及維持超低利率的立場;之前先後有數名鷹派官員表態撐退市,耶倫亦表示近期市場波動不會為經濟構成重大風險。但退市對經濟構成風險,儲局不應置之不理。

過去5年的量寬措施,不但主導美國資產市場的升勢,而且在國內國外(特別是新興市場)亦製造出龐大的槓桿效應,轉化成不同類型的信貸及潛在資產泡沫。美股現時的孖展借貸金額已達至歷來最高,股值佔GDP比例亦超越2007年水平。美國退市將造成全球性去槓桿效應,新興市場及其他成熟市場難免會受到衝擊。全球經濟在過去幾年有接近八成的增長,主要由中國及新興國家所貢獻的。中國增長略為放慢,以及新興市場近期的震盪,將會在未來月份逐漸反映在成熟國家的增長數字上,全球經濟的下行風險已因而上升。

美國維持退市步伐將增加全球股市的不明確性,若儲局堅持每次會後均減買債100億美元,那麼到7月底時,量寬規模將只剩每月250億美元。對於高度倚賴量寬支撐的股市將會是個壞消息,金融市場的波動性料將於次季上升。

潘國光富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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