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2014年2月14日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2014年2月14日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2014年2月14日

即市新聞
14/02/2014 11:50
《缸邊麗評-熊麗萍》港股A股關連性暫減,惟走勢不會完全脫勾
《缸邊麗評》港股於上月中以來已不再跟貼內地A股走勢。今年以來恆指最低位是本月5日

的21197水平,國企指數則是本月4日的9552點,距離今年高位仍分別相差5%及9%

,反觀上證指數於上月20日跌穿2000點水平之後,已逐步回升至年初的高位。

從宏觀經濟角度來看,內地A股對港股的影響及關係應沒有改變,筆者相信這個差異主要是

與資金因素有關。在新春假期前,港元匯價持續偏軟,新興市場匯價下挫,市場憂慮港股受牽連

,令資金流出香港。反觀內地在春節前的資金壓力非如預期般嚴重,加上內地投資者十分敏感的

IPO重啟問已見紓緩,本月亦不再有新股推出,令A股得以逐步回升。

筆者預期這個情況短期內仍存在,當中最主要因為人大、政協會議將於3月初召開,內地市

場對兩會的憧憬較香港為大,加上本港上市公司即將進入業績公布周期,大型藍壽股業績與預期

是否有分別,均足以影響相關股份股價及指數表現,令A股及港股的關連性暫時減低。

*內銀股或借業績造好*
根據過往記錄,內銀H股在業績公布後,往往有明顯升幅,這主要因為本地及外資對內銀的

壞帳、息差問題都較悲觀,而業績公布大多非如預期般差。若今次內銀股業績不致太壞的話,大

行又將盈利預測調高,而股價在現水平的反彈幅度仍有限的話,內銀股屆時可借業績造好,亦令

恆指及國指表現與內地A股有差異。但筆者對於內銀股今年表現遜於大市的看法則未有改變。

另一方面,近日內地A股已經朝著兩會方向投資,預期政策受惠的軟件、新材料、藥業股已

有明顯追捧,而本港上市的中資股尚未因為兩會召開而有明顯反應,加上內地A股與政策相關的

不同類型選擇較多,反觀香港的選擇則較有限。因此,A股及中資股對政策的反應亦有部分差異


*政策受惠股趁調整吸納*
不過,人大會議上發布的政府工作報告亦將就2014年的經濟增長訂定一個指標,這對內

地及港股整體的投資氣氛及大市走勢的影響亦較一致,而中資股在港股的比重不斷加大,港股短

期受上述因素影響或有不一致的表現,但兩者的走勢並不會完全「脫勾」。

內地A股近日對兩會的憧憬而上升的板塊,筆者認為仍有其參考價值。事實上,兩會政策方

向亦不會偏離三中全會的內容,因此,政策受惠股近日的調整也提供了吸納機會,維持對環保

(尤其是有助改善環境質素的汙水、廢物處理、潔淨能源股)、醫療、及新經濟相關股份的投資

價值。光大國際(00257)、京能清潔能源(00579)仍為首選,?凰醫療

(01515)、四環醫藥(00460)以及現金強及透過併購增長的科網股(電子商貿、軟

件、網遊股)升勢有望持續。《友達資產管理董事熊麗萍》
(網址:www﹒amicus﹒com﹒hk)
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