對沖人生 - 錢志健 2014年2月14日
對沖人生:神級操作怎樣煉成 - 錢志健
■索羅斯旗下的量子捐贈基金,去年的回報高達55億美元。資料圖片
索羅斯已沒有操盤多年,有財經雜誌指去年最賺錢的對沖基金,卻是索羅斯家族主理的量子捐贈基金(Quantum Endowment Fund),回報高達55億美元。這位金融大鱷已84歲,在2000年沒有真正參與操盤運作。基金2000年前叫量子基金,你可能問,無論叫甚麼,神級操作是怎樣煉成的?
波動下留意風險
量子基金由1969至1999年的31年,每年也是正回報,用的方法是宏觀,所有的操盤策略也可用;由最初以精選股票為主打到80年代初,金融衍生工具日漸廣泛,貨幣期指工具(currency futures)到後期量子捐贈基金(2000年後期至今)年代,索羅斯旗下的投資總監已很少用高槓桿策略。根據insidermonkey.com記載,量子捐贈基金最大的投資部位是最普通不過的標普500ETF。餘下時間,以互動談交易之道。
問:由現在到第一季尾前市場會出現甚麼突破?
答:你我也知道除了是不合法的內幕消息,我們操作還是講求高機率,即high probability trade,每個人也有自己的操作策略,但須評估風險承受力度,可能是不斷演變、不斷成長。在高頻交易世界(HFT)年代,不少北美洲股票的買賣(約70%)也是餐飲餐食餐餐清,這是專業投資者自行決定操作室的策略;但每人也可建立屬於自己的操作策略,可能大部份也是以長倉為主打,在波幅市中特別要注重風險,能在驚濤駭浪下化險為夷,是不容易的交易之道。
問:權威財經雜誌《Barron"s》早前做了2014的財經大市roundtable,當中有何亮點可否簡短總結?
答:我不會同意所有人的說法,圓桌會議的亮點是經濟面,不涉及個別股票貼士。出席者有太平洋資產管理Pimco創辦人Bill Gross、末日博士麥嘉華等。最大的憂慮是中國經濟在減速、新興市場股票市場行情看漲,但匯率貶值,我不知美國是否可以撐起全世界,答案當然不是,要獲利,我仍然相信手持龍頭主力股配合技巧為本策略,這是最佳的建倉根基。
話題二,談言論自由與民主。有留意《蘋果》A版的讀者也知道最近幾天可算是香港傳媒界的受難周。商台名嘴李慧玲周三「被請辭」、大班鄭經翰的D100電台被律政司正式入稟法院告侵權,香港的新聞自由排名跌六位;當然不得不提整個壹傳媒何嘗不是被當權者視為眼中釘?金融圈內也開始了一個覺醒運動,捍?香港美好的一切。香港的民主路越來越難行,想講真話的傳媒工作者要「被整頓」,香港很有大陸feel。
香港急速內地化
這話題延伸到香港民主之路。我力薦電影之一,是描述南非前總統、民主鬥士曼德拉一生的電影《曼德拉——自由之路》。那些年在南非白人的統治下,南非黑人被當時的白人政權作種族隔離。曼德拉為爭取黑人的「釋放」,最終要在獄中度過27年,為爭取公義公平,這種執著與堅持是否值得?機會成本有幾高?南非民主路絕非易行,曼德拉最終在1994至99年,成為南非首位黑人總統,建立了現在相對有民主的南非。由電影延伸到現時香港政經行情:香港有法治,沒有真民主及選舉權,香港急速內地化已是不爭的事實,我早前提到內地「不義之財佔領全球、也已佔中」,受到不少的麻煩。多倫多的傳道人WhatsApp了我一段話,打打氣:「如神的旨意是要你們受苦,那麼為行善受苦,總比為行惡受苦好」(彼得前書,三章十七節)。英文譯本更一針見血:「For it is better to suffer for doing good……than for doing evil.」
話題三,金融圈也要為公義發聲。剛榮休的港交所人力資源總監Bill Tsang,明早8點會在D100.net電台《對沖人生路》,談到「言論自由不可失、中環人須挺身而出」。不少人說和平佔中有損香港經濟,其實不義之財佔領香港是更大的問題!還有言論自由越被打壓、我們信心越堅定;我也希望能用愛與和平,佔領一切!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
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