網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年2月14日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2014年2月14日

談國論企 - 黎偉成 2014年2月14日

即市新聞
14/02/2014 12:10
《談國論企-黎偉成》通脹與工業生產價續受控利央行穩貨幣政策
《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2014年1月份,延續2013年四季度

的通貨壓力略見降低情況,特別是工業生產者出廠價格尚於低位運行,有利央行繼續維持穩定的

貨幣政策,和更為放手地實現貨幣信貨和社會融資規模合理增長的策略與相關措施。但要注意者

,為美國央行減購債規模使(i)國際資金流向莫測,和(ii)通貨膨脹短向實難掉以輕心,

而此亦有可能影響中國人民銀行得調節貨幣政策及相關措施。
*鮮菜肉禽價回落僅鮮果乳品漲*
來自中國國家統計局的最新資料,顯示通貨脹脹壓力有緩和新態:CPI於2014年同比

上升2﹒5%,不僅與2013年12月份之數持平,重要者為出現連續兩個月較11月份的

3%漲幅少增0﹒5個百分點(見表一),結合11月份亦較10月份的3﹒2%稍為低0﹒2

個百分點,尤其是CPI之於2014年第一個月相對於2013年四季度平均增長2﹒9%要

低0﹒4個百分點,正正表現通貨價格有回落新態。中國的通貨膨脹率於2013年三季度的均

增為2﹒8%,而二季度、一季度之2﹒4%(見表二)。
通貨價格最新發展和變異的重點有:(一)CPI的膨脹勢頭有再度出現放慢的新向,很主

要受惠於食品價格分類指數於2014年1月份的同比增長雖達3﹒7%,惟是較對上一個月的

2013年12月份的4﹒1%要低0﹒4個百分點,連同2013年12月相對於11月份的

5﹒9%大幅回落1﹒8個百分點,便由是可見一斑,其中(A)鮮菜分類指數於2014年1

月份的同比增長2﹒1%,較2013年12月份的2﹒5%漲幅要低0﹒4個百分點,當然遠

遠低於是年11月份的22﹒3%。鮮菜之回落價高,顯然與天氣未有再現如6月份惡化使7月

份供求失衡等情況有關;國家一直力促省、市、鄉鎮等各級地方政府落實和強化「菜籃子」的責

任,曾使鮮菜的產銷供求關係漸次理順,只要加大執行「菜籃子」政策力度,便可以較快地克服

天氣惡化所造成的負面衝擊,使價格由高位回落,惠及民生。
(B)肉禽及其製品分類指數於2014年頭一個只是增加增加0﹒3%,更明顯低於對上

月的3﹒6%凡3﹒3個百分點之普,當然遠不及2013年11月份的5﹒5%漲幅之明,有

助於通貸價格保持相對穩勢,其中(a)跌得最是急劇者為豬肉價格,扭轉2013年12月份

之上漲1﹒6%而為稍跌0﹒3%,而去年11上月的升幅仍保持5%的高於CPI平均數的水

平,以及(b)牛肉價格的升幅亦由上年最後一個月的14﹒3%,回落至11﹒8%,和

(c)羊肉之漲幅亦自11﹒4%下調為10﹒4%,無疑仍處於相當高水平,卻連同2013

年11月份分別達到的16﹒6%與12%升幅,壓力亦相對有所緩和。

但中國的通貨仍面對若幹隱憂,其中(二)非食品的價格於2014年1月份達1﹒9%,

較2013年12月份之數1﹒7%上升0﹒2個百分點,連同12月之較11月份的1﹒6%

漲幅亦高0﹒1個百分點,為不可忽視的傾向,主要受困於(1)水、電、燃料的漲幅於於

2014年1月份的升幅1﹒2%,較2013年12月的1﹒1%和11月份的0﹒5%要高

,加上住房租金和建房及裝修材料的升幅分別保持於4﹒6%與1﹒7%,使居住分類指數增至

2﹒8%,高於CPI。
以及(2)家服務及加工維修服務的漲幅,更由2013年12月份的7﹒7%加大上漲力

度至9﹒2%,使家庭設備用品及維修服務分類指數由上月份之數略升0﹒1個百分點至

1﹒5%,和(3)車用燃料及零配件價格上漲3﹒8%,而2013年12月也只是由11月

份之跌2%剛轉升0﹒7%,但交通工具費用減幅仍持平於1﹒1%。

*要應對美國退市債息趨升通脹重臨*
同樣值得留意之處,CPI有(三)環比明顯添壓傾向。全國居民消費格總水平於2014

年1月份的環比漲幅1%,較12月份所升的0﹒3%要高0﹒7個百分點,而對上月之數也只

是止11月份之跌0﹒1%,和稍高於10月份之升0﹒1%。
(四)外來的通脹壓力亦不淺,特別是美國,聯邦儲備局新任主席耶倫2104年2月11

日於美國眾議金融服務委員會上認為「美國勞工市場現時的復甦程度,距離完好的狀態,仍見遙

遠」,此語使華爾街市場人士引發出的普遍解讀是這位首任女央行行長顯然不會急切於短期間調

高短期利率,即:低息仍可以維持一斷時間,讓經濟走好支持勞工市場有確切的改善。耶倫於聽

證會上亦指出美國的經濟情況在持續改善,有良好的條件進一步採取已作出的減少購買債券的支

持行動;而聯邦儲備局於2014年1月及2月份連續兩個月皆每月減少100億美元的債券規

模,華爾街的反應反覆,惟是從道瓊斯指數2月11日對耶倫說話的反應,顯認受程度提升,該

屬良佳之象也。
但中國的CPI於短期可控性較高,由是中國人民銀行於2014年仍繼續實施穩健的貨幣

政策,和堅持採取「總量穩定、結構優化」的取向,主要政策思路最是重要之處為(i)保持適

度流動性,(ii)實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長,並(iii)適時適度預調微調,

以建立支持整體經濟進行新一輪結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境。

表一:居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
-----------------------
2014年1月+2﹒5╱+1
2013年12月+2﹒5╱-0﹒5
11月+3﹒0╱-0﹒2
10月+3﹒2╱+0﹒1
9月+3﹒1╱+0﹒5
8月+2﹒6╱-0﹒1
7月+2﹒7╱持平
6月+2﹒7╱+0﹒6
5月+2﹒1╱-0﹒3
4月+2﹒4╱+0﹒3
3月+2﹒1╱-1﹒1
2月+3﹒2╱+1﹒2
1月+2﹒0╱-0﹒5
2012年12月+2﹒5╱+0﹒5
11月+2﹒0╱+0﹒3
10月+1﹒7╱-0﹒1
9月+1﹒9╱+0﹒3
8月+2﹒0╱+0﹒6
7月+1﹒8╱+0﹒1
6月+2﹒2╱+0﹒1
5月+3﹒0╱-0﹒3
4月+3﹒4╱-0﹒1
3月+3﹒6╱+0﹒2
2011年12月+4﹒1╱-0﹒3
2010年+3﹒3
2009年-0﹒7
2008年+5﹒9
2007年+4﹒8
2006年+1﹒5
-----------------------
表二:CPI之季度平均同比長
季度居民消費價格
-----------------
2013年4Q+2﹒9
3Q+2﹒8
2Q+2﹒4
1Q+2﹒4
2012年4Q+2﹒06
3Q+1﹒9
2Q+2﹒86
1Q+3﹒8
2011年4Q+4﹒6
-----------------
《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

返回新聞主頁
談國論企 - 黎偉成 舊文