基金觀點：股息過高非好事
■聯儲局公佈最新議息結果，一如市場預期將維持每月減少買債規模100億美元；圖為聯儲局主席耶倫。
聯儲局公佈最新議息結果，一如市場預期將維持每月減少買債規模100億美元，而聯儲局主席耶倫亦暗示到明年6月才是加息的合適時間。低息環境將繼續影響投資市場，股息收益策略會是投資者可行的方向。
採用股息收益策略時要注意幾點。首先，不應只看表面息率高低，要留意股息及盈利增長的可持續性。另外，最好揀選商業模式容易理解、擁有穩定及可預期現金流、資產負債表穩健的企業。還有，投資者要提防股息過高的企業。有歷史數據顯示，高股息可能是企業正面臨經營壓力的訊號，企業或者面對較高資本風險。舉例來說，某些國際大型油企就存有潛在問題，因為他們需要不停投資以維持產能，這令到現金周轉率受損。雖然行業慣常派發逾70%的現金流，但該水平在中長線來看將難以持續。相反，一個具價值的投資例子是某些資訊服務及出版企業。該企業近年從傳統出版轉型至數碼化，管理層正致力經營業務以增加派息能力，而非單純地上調派息比率。
總括而言，在低息環境持續下，環球股息收益策略是可取的策略，小心衡量企業的派息能力及盈利增長可持續性，不但可賺取股息收益，亦可取得資本增值回報。
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