何車500：中煉化估值便宜 - 何車
■中石化煉化本周一派全年成績表後，股價插水，最低8.55元。圖為集團主席蔡希有。資料圖片
中石化煉化(2386)本周一派全年成績表後，股價插水，最低8.55元，昨收8.69元，較成績表見光前跌11%，年初至今大跌25%，料已見底。
1)中煉化屬中石化集團成員，從事綜合性石油及石油化工業務，去年5月以10.50元發行H股上市，最高12.44元。社保基金、惠理基金、貝萊德、摩通合共持H股逾25%。去年(12月年結)上半年盈利按年增加10.8%，下半年按年多賺9.4%，全年盈利36.57億元人民幣，升10.2%。現價往績PE 7.4倍。彭博綜合預測，今年PE 7.2倍，遠低於同系股票估值。8年前，中石化一口氣私有化在港及國內4隻石化股，平均出價PE逾20倍，中煉化現時PE吸引力極大。
2)去年底，中煉化手上淨現金137億港元，相等於公司市值的35%。將公司市值減去現金值，計算核心業務的實際PE更低至5倍，估值更是豆腐渣價錢。
3)今年集團預期PB僅1.06倍。
★中煉化去年11月高價12.44元，今年有機重見，上升空間43%。達標計，核心業務實際PB仍不過7倍。
何車
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