國金明鑑 - 羅明立 2014年4月15日
央行關注歐元匯價
近期歐洲央行貨幣政策立場有轉趨寬鬆的跡象，通脹低迷的情況持續無改善令央行出手的機會越來越高，最奇怪的是歐元未有因此而受壓，反而逼近1.40，這情況是央行最不願見到的，因匯價上升會令入口價格下跌，通脹的下行風險將進一步上升，同時不利出口。
上周六央行行長德拉吉便發出最明確的信號，直指匯價上升將迫使央行推出更寬鬆的政策，而法國央行行長亦表示歐元越強，央行越需要實施寬鬆措施，有關言論結果令歐元今早裂口低開，惟跌幅暫時未有擴大。
很明顯，匯價表現對歐洲央行的貨幣政策的影響性不斷加大，預期類似的口頭幹預將持續出現，但問題是美元並非處於強勢，10年期美債息率回落至2.6%，而聯儲局亦發出不急於加息的信息，這便令到歐元的出口術事倍而功半，因此歐元短期可能繼續在1.36/1.40之間上落。
過去兩個月，美元兌日圓基本上維持於101/104之間波動，美元反覆偏軟加上地緣政治的因素有利日圓上升，而市場憧憬央行會推出措施平衡上調消費稅的負面影響則限制了日圓的跌幅。有分析指雖然日本近期的基本因素未有明顯轉差，但消費者及企業信心卻有下降的跡象，央行希望觀察多一兩個月才決定是否採取行動的做法可能會落後於市場預期，結果或會導致當政策推出時失諸交臂。現時美元兌日圓處於近期的波幅下限，100.70/101.20是極重要的支持區，失守的話短期或要下試99，美元好友不宜掉以輕心。
明日澳洲央行將公布議息結果，預期貨幣政策將維持不變，相信央行對經濟評估應無大改變，重點是會否重新對持續回升的澳元表示關注。此外，星期三中國會發表第一季的經濟增長，預期按年增長會回落至7.3%，若低於預期，小心商品貨幣會有回吐，留意0.93的表現。
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