品中資 - 羅國森 2014年4月15日
即市新聞
15/04/2014 09:39
《品中資－羅國森》不應亂炒大折讓Ｈ股
《品中資》在總理李克強「一錘定音」下，這一班「港股直通車」應該不會「誤點」了！
２００７年當首次傳出會推「港股直通車」時，曾經刺激港股大升至３２０００點，但其後被中
央官員否認。
我形容，這班車足足「誤點」了７年！不過，今次的列車是「雙向對開」的。即是說，除了
北水會南調之外，「南水」，當中包括「洋水」也是要北調的。
有人形容，現時中央政府的對港政策，絕對不會單方面從香港角度去考慮，大多數情況下都
是「雙贏」的。這次的滬港股市互聯互通就是最好的證明。陰謀論者認為，中央是想借這些「南
水」去搞活內地的Ａ股，是耶非耶，我不在此評論了！
我相信，對於港人來說，現階段最關心的，主要是互聯互通會帶旺哪些香港的股票。至於Ａ
股，雖然即將開放，但我相信，暫時大部分港人都沒有興趣，因為很多滬股我們都不認識。
一提到「互聯互通」，港交所(００３８８)和一眾券商股自然會直接受惠，不管甚麼股票
多人買，只要有人買，就必須透過券商，以及動用港交所的平台。但港交所不是中資股，我不在
本欄品評了。至於券商股，稍後我會再詳細評論。
今日我反而想品評一下，消息公布後翌日，有一類股票炒得很厲害，那就是同時有發Ａ和Ｈ
股，而Ｈ股又比Ａ股有大折讓的公司。她們的股價單日急升幾成，當中包括浙江世寶
(０１０５７)、洛陽玻璃(０１１０８)、山東墨龍(００５６８)、重慶鋼鐵
(０１０５３)及東北電氣(０００４２)等等。
＊互聯互通只是資金互通＊
而另一邊廂，我上日提到，互聯互通也不掃的內銀股，以至內險股等等，大部分都是因為她
們的Ｈ股價格已比Ａ股貴，所以，消息公布後，市場最先的反應是減持這類高溢價的Ｈ股。
首先，我想指出的是，同時發行Ａ和Ｈ股的公司，雖然是同一間公司，但兩種股票是有地域
限制的，Ａ股是在內地交易，而Ｈ股則在香港交易，兩者互不相通，所以才出現價差的問題。我
相信，大家都認同，香港的股市比內地成熟，也有較多機構投資者參與，而內地股市則在發展中
，主要是由個人投資者主導，正正由於這個原因，才出現了同股不同價的「怪現象」。
但大家要注意的是，今次的互聯互通，只是內地個人投資者可以來香港買Ｈ股，以及香港個
人投資者可以到內地買Ａ股，而不是內地投資者買了Ａ股之後可以來香港沽；又或者，香港投資
者買了Ｈ股之後可以到內地沽。
兩地股市互聯互通是指兩地的民間資金可以互通，但Ａ股和Ｈ股這兩種股票仍然是不通，不
存在「套戥」機會，所以，Ａ股和Ｈ股的差價，不會因為資金互通而必然會收窄。這些股票過去
大都因為種種原因是回吐了不少，今次只是借消息而炒作一番，大家最好不要沾手。如果真的想
冒一點風險，也必須控制注碼，以及見好即收。
＊有知名度大盤股更受惠＊
我認為，除了上述的股票外，一些內地人熟悉，但在內地買不到的股票，才是最值得留意呢
，當中包括一些只發了Ｈ股，但沒發Ａ股的公司，以及一些本地的大藍籌，內地稱為大盤股！
其中，幾隻大型電信及科技股，包括中移動(００９４１)、聯通(００７６２)、中電信
(００７２８)及騰訊(００７００)等等，都是沒有Ａ股的。如果內地投資者想買，便要來香
港買！
至於不屬中資類的本地傳統藍籌，我認為，最值得留意的是長實(００００１)、和黃
(０００１３)、太古(０００１９)、新鴻基地產(０００１６)、匯控(００００５)、恆
生(０００１１)以及一些藍籌新貴例如友邦(０１２９９)、金沙中國(０１９２８)、銀河
娛樂(０００２７)、旺旺中國(００１５１)及康師傅(００３２２)等等。
《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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