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2014年4月15日 星期二

陸羽仁 BLOG 2014年4月15日

陸羽仁 BLOG 2014年4月15日

調高預測
2014/4/15 上午 09:43:57
網誌分類: 經濟
港股有少少脫離美股回吐的走勢,獨自去偷歡,所以昨日美國插港股唔插,所以美股反彈照計都唔應該太關香港事。

昨日美股受零售數據向好、花旗業績理想及歐洲央行再吹量寛風刺激,當中係美國零售數據影響最大。美國3月份的零售銷售增長1.1%,係2012年以來的最大增幅。更重要嘅係2月的零售銷售增長亦由此前公布的0.3%大幅調高至0.7%。今年美國首季的個人消費支出,亦好過市場預期。另一份報告亦顯示,2月商業庫存月率增長0.4%,升至2013年5月以來新高。

在利好的零售銷售數據公佈之後,多家大行上調美國第一季度的GDP增長預期,大摩將增長預期由1.1%上調至1.2%;高盛上調0.2個百份點至1.5%,比較樂觀嘅係巴克萊銀行睇2.1%。唔止呢次調高經濟增長預測,可唔可以止住美股的回吐。

花旗銀行派出一張盈利與營收都好過預期的季度成績表,集團行政總裁Michael Corbat指上季的個人及企業的生意表現理想,貸款及存款業務都有增長,支出方面亦控制得宜。 花旗銀行股價昨日大漲近半成,推動金融股板塊漲近1%。

歐洲央行銳意以量寛打擊通縮,歐央行執行委員會成員Benoit Coeure表示,為了避免歐元區陷入長期低通脹,若有需要,歐洲央行已做好準備進行量化寬鬆。目前歐元區通膨僅有0.5%,Coeure是央行總裁德拉吉的好友,他出來講話有為歐央行量寛開路之嫌。而德國央行總裁Jens Weidmann向來大力反對量化寬鬆,最近卻突然口徑逆轉,表示歐洲央行可以購買債券或其他資產,提振歐元區經濟,引發揣測歐洲央行很快就會量寛。

在眾多利好消息刺激下,美股昨日反彈,朝早已經收復了上周五嘅跌幅。但午後波動好大,一度打回原形,臨收市又彈番上接近朝早高位。杜指收市漲146點,收報16173點;標普500指數漲15點,收1831點;納指升23點至4023點,升幅繼續跑輸大市。大市尾市大幅波動,估計係受烏克蘭緊張局面,正在升溫,嚇怕不少投資者所致。

科網股近期大幅回落,有人怕佢地爆煲跌得仲甘過 1987年股災。高盛首席美國股票策略師David Kostin昨日撰文比較2000年科網股泡沫爆破的時候與現在的情況,當中有6大不同之處,認為目前離爆煲仍有一短距離。

第一係呢一次漲勢無咁兇猛。現時的3年和5年回報率只係51%及161%,而當年係107%及227%;第二係估值要低得多,標普500現時預期市盈率為16倍,而2000年頂部時為25倍。市價比資產凈值的市淨率為2.7倍,當時為6.6倍,企業價值與銷售比目前為1.8倍,2000年為2.7倍;第三係盈利增長預期遠沒有當時樂觀。目前預測每股盈利增長平均為9%,接近高盛預測的8%。然而在2000年,市場平均預測的每股盈利增速為17%;

第四,現時的市場較為均衡。2000年之所以被稱為「科技泡沫」,是因為標普500的盈利只有14%來自科技股,但科技股市值佔到指數的33%。今天科技股所貢獻的利潤和市值均為19%;第五,利率水平遠低於當時。2000年3月期國債收益率是5.9厘,現時係0.033厘;當時10年期國債收益率是6厘,現在是2.65厘;最後一點係,新股發行較少。2000年一季度,一共有115宗IPO,集資180億美元。今年同期,一共有63家公司上市,融資110億美元。

利息低,爆煲係無咁易。
陸羽仁
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