陸羽仁 BLOG 2014年4月15日
調高預測
2014/4/15 上午 09:43:57
網誌分類: 經濟
港股有少少脫離美股回吐的走勢，獨自去偷歡，所以昨日美國插港股唔插，所以美股反彈照計都唔應該太關香港事。
昨日美股受零售數據向好、花旗業績理想及歐洲央行再吹量寛風刺激，當中係美國零售數據影響最大。美國3月份的零售銷售增長1.1%，係2012年以來的最大增幅。更重要嘅係2月的零售銷售增長亦由此前公布的0.3%大幅調高至0.7%。今年美國首季的個人消費支出，亦好過市場預期。另一份報告亦顯示，2月商業庫存月率增長0.4%，升至2013年5月以來新高。
在利好的零售銷售數據公佈之後，多家大行上調美國第一季度的GDP增長預期，大摩將增長預期由1.1%上調至1.2%；高盛上調0.2個百份點至1.5%，比較樂觀嘅係巴克萊銀行睇2.1%。唔止呢次調高經濟增長預測，可唔可以止住美股的回吐。
花旗銀行派出一張盈利與營收都好過預期的季度成績表，集團行政總裁Michael Corbat指上季的個人及企業的生意表現理想，貸款及存款業務都有增長，支出方面亦控制得宜。 花旗銀行股價昨日大漲近半成，推動金融股板塊漲近1%。
歐洲央行銳意以量寛打擊通縮，歐央行執行委員會成員Benoit Coeure表示，為了避免歐元區陷入長期低通脹，若有需要，歐洲央行已做好準備進行量化寬鬆。目前歐元區通膨僅有0.5%，Coeure是央行總裁德拉吉的好友，他出來講話有為歐央行量寛開路之嫌。而德國央行總裁Jens Weidmann向來大力反對量化寬鬆，最近卻突然口徑逆轉，表示歐洲央行可以購買債券或其他資產，提振歐元區經濟，引發揣測歐洲央行很快就會量寛。
在眾多利好消息刺激下，美股昨日反彈，朝早已經收復了上周五嘅跌幅。但午後波動好大，一度打回原形，臨收市又彈番上接近朝早高位。杜指收市漲146點，收報16173點；標普500指數漲15點，收1831點；納指升23點至4023點，升幅繼續跑輸大市。大市尾市大幅波動，估計係受烏克蘭緊張局面，正在升溫，嚇怕不少投資者所致。
科網股近期大幅回落，有人怕佢地爆煲跌得仲甘過 1987年股災。高盛首席美國股票策略師David Kostin昨日撰文比較2000年科網股泡沫爆破的時候與現在的情況，當中有6大不同之處，認為目前離爆煲仍有一短距離。
第一係呢一次漲勢無咁兇猛。現時的3年和5年回報率只係51%及161%，而當年係107%及227%；第二係估值要低得多，標普500現時預期市盈率為16倍，而2000年頂部時為25倍。市價比資產凈值的市淨率為2.7倍，當時為6.6倍，企業價值與銷售比目前為1.8倍，2000年為2.7倍；第三係盈利增長預期遠沒有當時樂觀。目前預測每股盈利增長平均為9%，接近高盛預測的8%。然而在2000年，市場平均預測的每股盈利增速為17%；
第四，現時的市場較為均衡。2000年之所以被稱為「科技泡沫」，是因為標普500的盈利只有14%來自科技股，但科技股市值佔到指數的33%。今天科技股所貢獻的利潤和市值均為19%；第五，利率水平遠低於當時。2000年3月期國債收益率是5.9厘，現時係0.033厘；當時10年期國債收益率是6厘，現在是2.65厘；最後一點係，新股發行較少。2000年一季度，一共有115宗IPO，集資180億美元。今年同期，一共有63家公司上市，融資110億美元。
利息低，爆煲係無咁易。
陸羽仁
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