國策解碼：中央不會任由人仔潛水
■人民幣兌美元今年跌逾3%，但相信年初至今的貶值潮是在人行控制之中。
內地仍實施外滙管制之下，年初至今的人民幣貶值潮，相信亦在人行控制之中。人民幣兌美元今年跌逾3%，足以改變市場單邊升值預期，但如果人民幣從現水平再持續顯著下跌，將令借重外債的企業盈利嚴重受損，甚至影響資產市場，因此人行難以容忍情況持續，人幣貶值，亦將適可而止。
過往數年，人民幣持續升值令大量熱錢湧入中國，但於近年外界對於內地經濟抱有懷疑之際，人幣短期貶值算是反映經濟展望，中央年初至今亦順水推舟，扭轉市場認為人幣必升的預期，亦順手阻止熱錢流入，防泡沫谷大，同時打擊炒家。在跌勢不止情況下，人行在3月17日仍將人民幣兌美元的即日波幅，由1%放寬至2%，顯示中央對操控人民幣走勢的信心。人民幣滙率今年的波動，已經改變以往買人民幣「只贏不輸」的局面，日後對炒家吸引力大減，已經達到人行預定目標。
中央達到目標的同時，倘讓人民幣再持續貶值的話，亦可能引發其他內地金融風險。去年借人民幣升值，內地房企股、航空股、工業股大肆發美元債，人民幣大幅貶值將令其難以承受外債壓力，甚至龍頭企業亦面對盈利受損兼且財務狀況惡化。另外，內地樓市今年開始轉向，如果市場一旦形成人民幣貶值的單邊預期，大量資金將拋售房產，加速外流，樓市將大受衝擊。人行不可能坐視不理，因此，人民幣再跌空間應當有限。
記者：黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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