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2014年4月24日 星期四

國策解碼 - 林靜 2014年4月24日

國策解碼 - 林靜 2014年4月24日

國策解碼:中央不會任由人仔潛水


■人民幣兌美元今年跌逾3%,但相信年初至今的貶值潮是在人行控制之中。

內地仍實施外滙管制之下,年初至今的人民幣貶值潮,相信亦在人行控制之中。人民幣兌美元今年跌逾3%,足以改變市場單邊升值預期,但如果人民幣從現水平再持續顯著下跌,將令借重外債的企業盈利嚴重受損,甚至影響資產市場,因此人行難以容忍情況持續,人幣貶值,亦將適可而止。

過往數年,人民幣持續升值令大量熱錢湧入中國,但於近年外界對於內地經濟抱有懷疑之際,人幣短期貶值算是反映經濟展望,中央年初至今亦順水推舟,扭轉市場認為人幣必升的預期,亦順手阻止熱錢流入,防泡沫谷大,同時打擊炒家。在跌勢不止情況下,人行在3月17日仍將人民幣兌美元的即日波幅,由1%放寬至2%,顯示中央對操控人民幣走勢的信心。人民幣滙率今年的波動,已經改變以往買人民幣「只贏不輸」的局面,日後對炒家吸引力大減,已經達到人行預定目標。

中央達到目標的同時,倘讓人民幣再持續貶值的話,亦可能引發其他內地金融風險。去年借人民幣升值,內地房企股、航空股、工業股大肆發美元債,人民幣大幅貶值將令其難以承受外債壓力,甚至龍頭企業亦面對盈利受損兼且財務狀況惡化。另外,內地樓市今年開始轉向,如果市場一旦形成人民幣貶值的單邊預期,大量資金將拋售房產,加速外流,樓市將大受衝擊。人行不可能坐視不理,因此,人民幣再跌空間應當有限。

記者:黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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