何車500：海油化學候低買 - 何車
中海石油化學(3983)年初至今下跌16%，跑輸期內H指8%的跌幅。昨價4.08元，高於首季低位3.85元不多。
1)海油化學業務是在國內產銷化肥(主要為尿素)及化工產品(主要為甲醇)，亦產銷磷肥，總部設於海南省東方市，生產設施設於海南省、內蒙古自治區及湖北省，是中海油(883)成員之一。2006年9月以1.9元發售H股上市，現價浮水115%，期內H指升幅33%。
2)2013年(12月年結)，海油化學營業額107.24億元(人民幣．下同)，微升0.1%；盈利16.47億元，下跌9%。銷售成本、行政開支及其他開支等皆增加，影響盈利及純利率。現價往績PE 9倍，彭博綜合預測，今年PE 8.1倍，較過去五年平均14.2倍有頗大折讓。全球最大同類股是加拿大Potash(加：POT)，今年預期PE 21.5倍，海油化學便宜得多。海油化學今年預期PB 0.92倍，遠低於過去五年平均的1.77倍，亦較Potash有大折讓。
3)海油化學財政良好，去年底手上有現金29.76億元，銀行借貸只有微不足道的3,100萬元。
★海油化學是令人安心持有H股，可於4元以下作短線吸納，見4.67元(2月高位)獲利離場。
何車
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