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2014年4月24日 星期四

何車500 - 何車 2014年4月24日

何車500 - 何車 2014年4月24日

何車500:海油化學候低買 - 何車


中海石油化學(3983)年初至今下跌16%,跑輸期內H指8%的跌幅。昨價4.08元,高於首季低位3.85元不多。

1)海油化學業務是在國內產銷化肥(主要為尿素)及化工產品(主要為甲醇),亦產銷磷肥,總部設於海南省東方市,生產設施設於海南省、內蒙古自治區及湖北省,是中海油(883)成員之一。2006年9月以1.9元發售H股上市,現價浮水115%,期內H指升幅33%。

2)2013年(12月年結),海油化學營業額107.24億元(人民幣.下同),微升0.1%;盈利16.47億元,下跌9%。銷售成本、行政開支及其他開支等皆增加,影響盈利及純利率。現價往績PE 9倍,彭博綜合預測,今年PE 8.1倍,較過去五年平均14.2倍有頗大折讓。全球最大同類股是加拿大Potash(加:POT),今年預期PE 21.5倍,海油化學便宜得多。海油化學今年預期PB 0.92倍,遠低於過去五年平均的1.77倍,亦較Potash有大折讓。

3)海油化學財政良好,去年底手上有現金29.76億元,銀行借貸只有微不足道的3,100萬元。

★海油化學是令人安心持有H股,可於4元以下作短線吸納,見4.67元(2月高位)獲利離場。

何車
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